阳光股份:上海商业地产调研纪要

2014年5月19日,我们组织了阳光股份上海商业地产联合调研活动,参观了淮海路项目和银河宾馆,公司董秘、上海商管负责人、银河宾馆项目高管等对项目进行详细的介绍,并与投资者们进行了深入交流。
    公司商业地产发展情况介绍及公司对未来商业地产看法
    1、公司商业地产发展情况 公司发展起步于长江以北,2007年至2008年开始向商业地产转型,公司主要进行商业地产项目的并购,并进行整合提升,建设商业网络。2011年至2012年,公司在一定积累的基础上,开始进军长三角。考虑到上海商业地产竞争较为激烈,且商业地产前期投资规模大,回收期长,公司前期以轻资产方式介入上海商业地产。公司最初以商业管理输出模式(如提供招商引资服务)进入上海,其后开始运营有一定资本投入的包租项目(如松江第一个包租项目)。在了解区域市场,团队有了一定建设的准备期后,公司进一步扩大包租方式业务(包括锦江国际购物中心1-6楼),重点也逐渐放在有资本投入的项目。此次收购银河宾馆项目,为公司在上海第一个有较大资本投入的项目,具有战略意义。
    选择银河宾馆项目的原因有:
    1)双方皆为上市公司,做事规范,合作起来较易沟通。
    2)阳光股份专业优势在商业运营,锦江优势在酒店运营,双方可优势互补。
    2、公司对未来商业地产看法
    1)持有型商业地产集中度将提高,行业整合机会逐步出现,最终形成5至6家规模企业。
    2)行业内公司竞争优势将体现在经营能力和资本通道两个方面。
    3)电商短期内难以改变商业地产发展。
    4)一旦保险投资限制放开,资本的力量将逐渐在商业地产中体现。