上市纺企中期业绩分化明显

进入8月，A股市场已有4家纺织上市公司披露了中报业绩，9家公司发布了业绩预告。整体来看，纺织面料企业依旧处在行业淡季，原料及人力成本也依旧是纺织行业的两座“大山”。

梳理纺织行业上半年经营情况，各家公司并无超出市场预期的表现，在国内需求继续缓慢恢复的背景下，出口业务成为纺织企业“得分”关键。业绩突出的孚日股份，就是通过“深耕日欧美主销市场，发展多元新型市场”和“进军中高端市场”的营销战略，成为目前的中报业绩王。

对于下半年纺织行业前景，多数上市公司并不乐观，受整个经济环境影响，纺织行业上下游都背负成本、融资、销售“三座大山”。

企业面临三大掣肘

中期业绩分化明显

在已经披露中报的纺企中，孚日股份表现十分抢眼。今年上半年，公司实现营业收入24.35亿元，较上年同期增长9.92%，归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比增长8.96%。特别是孚日股份的纺织品生产业务表现良好，1~6月完成营业收入19.52亿元，毛利率达22.77%，比上年同期增加0.61%。

同样纺织品毛利率有所提高的公司还有华升股份，公司上半年实现营业收入4.5393亿元，较上年同期增长11.50%，其中纺织生产板块完成营业收入为1.4850亿元，比上年同期增长11.91%，产品毛利率上升至7.25%，比上年同期增加8.07%。

但不可忽略的是，今年上半年国内纺织市场继续低迷，国外市场缓慢回升，行业竞争进一步加剧，成本的刚性上升难以避免。订单不足、销售不佳、资金短缺成为纺织企业的三大掣肘，而这也是福建南纺、华芳纺织表现不尽如人意的根本原因。

今年1~6月，福建南纺实现营业收入4.96亿元，较上年同期下降7.87%，归属于母公司所有者净利润为619.38万元，较上年同期增2.31%。受市场严重萎缩影响，其主导产品PU革基布的营业收入同比下降14.23%。但产品结构有所好转，毛利率略有上升，非织造布产品产销增长，针织布仍保持了较好效益。

华芳纺织上半年实现营业总收入4.48亿元，比上年同期减少30.64%，归属于上市公司股东的净利润约为733万元。而对于业绩不佳的原因，华芳纺织认为，首先是公司产品的主要原料棉花的国内与国际市场价格依旧严重倒挂，导致成本居高不下，产品价格缺乏市场竞争力，出口严重受阻；其次是劳动力资源紧张，用工成本继续上升，加上国际市场订单没有改善，产能难以得到有效发挥。

除了上述4家已经披露中报的上市公司，还有9家公司披露或修正了上半年业绩预告。数据显示，华润锦华、维科精华、德棉股份、欣龙控股、常山股份上半年业绩亏损，山东如意、嘉麟杰、联发股份中期利润预增，新野纺织业绩预降。

其中常山股份上半年亏损最为严重，预计1~6月归属于上市公司股东的净利润为-4200万元~-4500万元，公司称亏损主要是受国内外需求不振、公司所在地石家庄市区部分老厂停产搬迁影响，收入减少。尽管公司已经连续3年净利润为负，并且亏损情况持续加重，但是受京津冀一体化规划预期，以及近期公司停牌重组消息影响，市场对于常山股份的前景仍抱有一定信心。

另外，维科精华预计今年上半年归属上市公司股东的净利润为-6300万元左右，去年同期这一数字为-1341.03万元。对于公司持续亏损的原因，除了市场需求不振外，公司在产业调整中引发短期成本上升，也是其业绩难以改善的重要原因。

而在业绩预增的纺织企业中，山东如意表现最为乐观，根据业绩修正公告，1~6月公司预计归属于股东的净利润比上年同期上升350.50%~397.64%，预计赢利860万元~950万元。联发股份则预计上半年归属于股东的净利润为1.0531亿元~1.2637亿元。

刚性成本高企

尚无改善迹象

根据国家统计局公布数据显示，1~6月全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速较1~5月提高1.6%。其中，纺织业1~6月利润总额增长10%。

尽管利润增速有所提高，但从目前纺织上市企业披露的上半年经营情况来看，原料及人力成本、国内销售及出口不振、资金链承压及融资成本上升，是纺织类上市公司所面临的普遍问题。

从原料成本来看，受近年来国家棉花收储政策影响，国内外棉花的价格差一直居高不下。今年“中央一号文件”明确提出，要求在今年启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，不断探索和推进农产品价格形成机制和政府补贴脱钩的改革，逐步形成农产品目标价格制度。但从实际情况看，棉花等纺织原料价格短期合理回归的可能性不大，将继续影响纺织企业下半年业绩。

而对于普遍存在于劳动密集型产业的用工难问题，纺织企业也在寻找解决思路。7月8日，鲁泰A宣布在缅甸投资1000万美元成立鲁泰（缅甸）有限公司，主要从事服装加工业务，预计产能300万件衬衫，占整个鲁泰海外衬衫产能的1/3。资料显示，缅甸、柬埔寨等国家工资水平约是国内的1/4，把劳动力密集的生产环节规模化转移，对于纺织企业来说是降低成本的有效措施。

除了成本控制，不少上市企业也在寻求改革转型。华芳纺织采取了多种减亏举措，通过淘汰中低档产品，开发生产高附加值、高毛利、高档次品种来争取市场，加快产品销售出库。另外有效利用闲置资产，采取出租、承包闲置厂房和设备的形式，增加营业外收入。

近日，德棉股份宣布合资在乌鲁木齐设立新疆德棉矿业有限公司，拟进军矿石开采、铁精粉销售领域，进一步拓展公司的投资领域和业务范围，搭建公司多元化发展平台。

对于下半年的外部环境，目前来看内需市场受高物价及宏观经济下行影响，增速减缓，国际市场也难有快速改善，出口形势依旧不乐观。棉花等原料价格合理回归的可能性不大，国内和国际棉价难以接轨，劳动力等价格不会下降，产品终端价格传导相对滞后和不畅，因此预计今年纺织行业的增速或继续下降。