泰禾加码商业地产

从去年的高调拿地到今年的项目纷纷入市，闽系房企泰禾正在加快在北京的布局。上周末，泰禾宣布，在高端住宅产品系的基础上，泰禾将上线商业地产项目，且在未来五年，其全国范围内的商业综合体数量将升至20个。原本就在住宅开发领域由于激进开发而受到质疑的泰禾，如今涉足商业地产，在业内人士看来，投资回报周期长的商业地产将会加重泰禾的高资金杠杆隐患。

去年6月，泰禾击败万科等竞争对手，以14.3亿元成功竞得北京石景山银河商务区一幅商业金融用地，成交楼面价13573元/平方米，这宗地块也成为泰禾进军北京商业地产领域的首个项目。根据泰禾集团品牌总监沈力男介绍，这里将建成两栋写字楼以及商场，写字楼将全部出售，泰禾将自持部分商场项目。

一位熟悉商业地产开发的业内人士称，泰禾的上述开发模式与万达如出一辙，但是与万达不同，泰禾于2010年才进军商业地产，并且至今仍未成功运营过一处商业项目，在低成本拿地、政府支持、品牌影响力等方面都十分欠缺，而经验和人才的短板也将阻碍泰禾的去化速度并增加资金压力。

该人士称，虽然泰禾一直标榜做“高周转”企业，但是从在京操盘的几个项目看，去化速度并不理想。写字楼项目与住宅不同更加依赖周边产业支撑、经济形势等影响，且泰禾在商业地产上的品牌效应并不具备优势，所以去化会比较难。

另外，尤其是在资金实力上，泰禾快速发展的背后却是高于行业平均水平的负债率。泰禾2013年三季度财报显示，其资产负债率为81.9%，而净资产负债率高达804.5%。上述业内人士表示：“相较于住宅，商业地产属于需要大量资金沉淀的重资产，这部分业务将会分散泰禾的资金，如果无法做到高周转回笼资金，泰禾就要面临高债务引发的资金风险。”