阳光股份-上海商业地产调研纪要－银河证券

2014年5月19日，我们组织了阳光股份(000608,股吧)上海商业地产联合调研活动，参观了淮海路项目和银河宾馆，公司董秘、上海商管负责人、银河宾馆项目高管等对项目进行详细的介绍，并与投资者们进行了深入交流。

调研纪要

一、公司商业地产发展情况介绍及公司对未来商业地产看法

1、公司商业地产发展情况

公司发展起步于长江以北，2007年至2008提开始向商业地业转型，公司主要进行商业地产项目的并购，并进行整合提升，建设商业网络。2011年至2012年，公司在一定积累的基础上，开始进军长三角。考虑到上海商业地产竞争较为激烈，且商业地产前期投资规模大，回收期长，公司前期以轻资产方式介入上洚商业地产。公司最初以商业管理输出模式(如提供招商引资服务)进入上海，其后开始运营有一定资本投入的包租项目(如松江第一个包租项目)。在了解区域市场，团队有了一定建设的准备期后，公司进一步扩大包租方式业务(包括锦江国际购物中心1-6楼)，重点也逐渐放在有资本投入的项目。此次收购银河宾馆项目，为公司在上海第一个有较大资本投入的项目，具有战略意义。