太极集团开卖凉茶押宝大健康 溢价10倍收购引质疑

太极集团酝酿多年的饮料战略终于踏出了关键一步。

    昨日（9月17日），太极集团发布公告称，拟以1350元收购重庆阿依达饮料有限公司（以下简称“阿依达”）100%股权，主要用于“太极凉茶“的生产，以发展大健康产业。

    《每日经济新闻》记者了解到，阿依达评估后净资产为132.84万元，太极集团的收购价格溢价达10倍。分析人士认为，太极集团之所以高溢价达成此项收购，主导因素在于凉茶市场的高毛利率。

    阿依达的现有生产线难以满足“太极凉茶“的规划产能，凉茶市场竞争已现白热化，而日化快消品销售渠道也与医药渠道截然不同，此项战略颇受质疑。

    饮料市场进度缓慢

    尽管凉茶旺季已渐尾声，太极集团却并未放慢进军步伐。

    昨日，太极集团发布公告称，公司控股子公司太极集团重庆涪陵制药厂有限公司拟收购阿依达100%股权，主要用于其新产品“太极凉茶”的生产，发展大健康产业。

    公告显示，阿依达成立于20105月，注册资本1000万元，实收资本200万元，分别为三名自然人所持有，主要经营范围包括饮料的生产销售以及中药材种植等，目前无生产、销售。

    据重庆华康资产评估土地房地产估价有限责任公司评估，阿依达的总资产为705.90万元，净资产为132.84万元，照此计算此次收购溢价达10倍。

    “高溢价收购主要是为了凉茶市场，2013年国内凉茶产业市场规模在300亿左右，对企业而言具有较大诱惑力。”医药行业分析师王文亮表示。

    公开资料显示，“太极凉茶”的配方由中国工程院院士、中国中医科学院名誉院长王永炎教授研发，目前该产品已处于试生产阶段，预计今年年底前正式上市。

    《每日经济新闻》记者了解到，太极集团对饮料市场早有规划，在2006年公司便表示未来10年内将投资10亿元研发藿香正气饮料等系列新品。

    “如果太极凉茶就是此前要研发的藿香正气饮料，这个进度确实比较慢。”王文亮说。事实上，就在去年年底，就有消息称，“太极凉茶”将在今年上半年上市，进度有所拖沓。

    王文亮认为，近年来太极集团因“曲美下架”事件公司营收受到影响，公司资金一度紧张，这可能也是饮料计划缓慢的原因。太极集团董秘办及证券事务部对此没有置评。

    10倍溢价被指不划算

    太极集团表示，“太极凉茶”的公司预计初期年产销量将达1亿罐(瓶)，销售收入3-5亿元，规划5年后实现销售规模20-50亿元。

    《每日经济新闻》记者查询阿依达发布在招聘网站上的资料显示，该公司已建成金银花本草饮料生产流水线1条，用以生产阿依达金银花本草饮料，年产能6000万罐，年产值1.2元；而据一份由阿依达销售部制定的2011年营销方案也显示，其2011年的产能仅2400万罐。

    太极集团依据该公司现有生产线实现年产1亿罐的目标显然不够现实，这也意味着公司还将斥资对生产线进行改扩建。而据重庆彭水媒体报道，目前该项工作已经开展。

    同时，该公司于2011年生产销售的阿依达金银花本草饮料在重庆地区也颇为冷淡。“这款饮料几乎没人买，现在好像已经暂停生产了。”该公司一名张姓营销人员表示。

    市场观点认为，该项收购溢价达10倍，对太极集团而言不划算。

    “目前凉茶市场的竞争已现白热化，进入者也很多，这块市场的空间已经有压缩。”国内一大型饮料公司重庆地区销售负责人表示，除了加多宝和王老吉两大龙头外，还有和其正、霸王凉茶等二线品牌在争夺市场利润，同时近期凉茶品类在饮料行业的占比提升速度明显下滑。

    对于太极集团提出的5年后“太极凉茶”实现20-50亿销售目标，多数市场人士均持悲观态度。“目前凉茶二线品牌中也仅有和其正能上10亿规模，太极的定位也是做市场跟随者，应该不会出现爆发式增长。”上述负责人说。