永辉超市预计2012年净利达5亿 新开46店

1月12日，内资生鲜零售龙头永辉超市（601933，收盘价23.93元）发布2012年业绩预告，公司预计去年全年净利润达5亿元，每股收益为0.61元，完成年初制定目标。

“经营上激进导致了2012年上半年业绩的大幅下滑，下半年随着管理层思路的纠偏，近5亿元净利润不仅超预期，也折射出永辉模式的持续性。”某大型券商行业分析师告诉 记者，四季度业绩的逐季好转，再次验证了三季度的业绩拐点，2013年公司的内生性增长将更加明确。

2012年对于永辉超市是不寻常的一年。由于前期的密集开店，对新区域的扶持拖累业绩增速；费用管控等成本大幅上升。这些负面影响在2012年上半年集中体现，反映到业绩上就是增收不增利，利润增速赶不上营业收入的增速，甚至是出现背道而驰。

从报表来看，2012年一季度，永辉实现净利润1.18亿元，同比下滑23.91%；二季度影响进一步加深，整个上半年，永辉超市扣除非经常损益净利润为1.92亿元，同比下滑高达28.76%。

“发现了问题就要及时纠偏。”上述券商分析师告诉记者，上半年业绩的预警让公司管理层意识到前期的激进，因而此后及时调整经营战略，比如继续巩固老区的优势，对已开发的新区进一步管控。

上述经营思路的调整在三季度起到立竿见影的效果，三季度单季永辉超市的业绩恢复正常增长，单季净利润1.43亿元，同比增长40.2%。

“全年近5亿元净利润，应该是超出大部分人士的预期。”某券商行业分析师告诉记者，在2012年上半年公司业绩大幅下滑的背景下，管理层却最终完成了年初制定的经营目标，可以看出永辉超市的内生性增长以及永辉模式在全国的可复制性。

相比于其余零售企业，2012年永辉开出46家店，在整个行业增速下滑背景下，永辉究竟有怎样的盈利模式？

上述券商行业分析师告诉记者，生鲜品类繁多及新鲜度得到居民认可，且中间环节的缩短，使得其价格极具竞争优势，这也就是在永辉超市不同区域众多门店销售火爆的根本原因。对于河南、东北、江苏大区3个新进区域利润的逐步提升，预计河南大区2013年一季度盈亏平衡，东北、江苏大区二季度盈亏平衡。

此外，上述券商分析师还告诉记者，预计2013年永辉在成熟大区新开门店40家左右，收入增长30%~35%，而2013年上半年业绩有望实现50%以上高增长。