中小内银最受惠放水 减准备金效应 内房内银昨飚升

    久受沽压的内银股昨天翻生，飚升5％至14％（表）。券商分析，降低存款准备金率将可促进M2（广义货币供应）增长，从而令银行体系的存款回升，同时可降低同业拆借利率。这会令到贷存比率已接近或超过监管机构要求、及存款基础较薄弱的内银最受惠，其中包括中行（3988）、交行（3328）、招行（3968）及民行（1988）。

    德银、中金均预计，在连续12次上调存款准备金率后，央行首次下调存款准备金率0.5个百分点，意味着货币政策转向，未来一年存款准备金率还会下调3至4次，放松2个百分点。

    德银料拆息跌 拉高内银利润7％

    德银更预计上海同业拆借利率（SHIBOR）将下调0.5厘，这将促使本港上市的内银股税前利润平均上升6.7％。其中四大行将平均增6.3％。由于内银资金仍属紧张，多余的存款规模十分有限，同业拆借利率下调对于流动性偏弱的中小型银行更有助益。德银估计民行利润将上调11.1％，交行上调9.8％，中行上调8.2％。德银指，上述3间银行较倚重协商存款和同业拆借。

    中金则认为，降低准备金对于内银影响微小，不过，中小型银行更为受益。一方面，降低准备金可提高资金乘数效应，令M2回复增长，银行体系的存款得以回升，之前受到存贷比率规定打压的中小型银行可以趁机扩张贷款规模。但另一方面，净息差（NIM）将会受压，两因素几乎互为抵消。中金认为未来内银股将窄幅震荡，推荐重庆农商行（3618）、民行和工行（1398）。

    巴克莱分析师颜湄之回应本报查询时说，虽然净息差确受压，但降低准备金将减少不良贷款，因而对内银十分正面。

    摩根大通董事总经理李晶昨天指出，内银股是世界上最便宜，也是盈利能力最强的股票，但市场过于恐惧，基本面和市场看法之间脱节。“之前外国投资者向我谘询选股建议，我说有一只股票正以6倍市盈率交易，每年赚得320亿美元，股息率达6厘，市帐率为1.2倍。他听后非常有兴趣，可一旦知道是工行后，态度立即转变。”

    内房股亦强势 恒大升16％

    昨日内房股同样升势强劲，恒大（3333）和中海外（688）升幅达16％和13％。花旗报告称，虽然信贷环境改善，但楼市调控政策，尤其是限购政策将要等到楼价显著下调后才会松绑，应关注长线赢家，推荐华润置地（1109）、中海外和龙湖（0960）。瑞信分析师杜劲松则认为，目前的调整未必代表政策转向，明年央行或继续加息，而内房将是所有板块中最后松绑的。