无锡：大厦股份上半年增长40%以上

　　（1）公司百货（目前净利润主要来源）经营业务大部分升级和调整已经结束，最后一部分国际大牌的入驻（从5月份以来重新封起来装修的A座一楼）将在2008年9月份之前全部完成。升级和调整在经营结果上主要体现在客单价的提高上（2008年上半年为460元，而去年同期仅为320元），下半年随着招商和调整全面结束，百货经营的增长速度可能会有所提升；
　　
　　（2）汽车销售业务虽然上半年收到多重因素的负面影响，且收购新纪元之后，原来的东方汽车与新纪元汽车之间也面临整合，但从全年来看，净利润水平仍有望同比持平或略有增长（预计1000多万净利润）；
　　
　　（3）超市和家电零售，以及三风桥食品和餐饮业务均保持稳定增长势头；
　　
　　（4）公司投资的国联信托、江苏有线、江苏银行等均在筹备上市，从净资产角度对公司估值有所增厚；
　　
　　（5）吟春商厦的办公楼部分已经基本装修完毕，预计下半年开始招租，2007年此项业务有一定亏损，主要是没有收入但固定资产折旧部分依旧存在。2008年吟春商厦租赁业务会有一定扭亏，2009年预计会盈利；
　　
　　（6）市场所关心的高管激励问题，仍旧在运作之中，最终结果何时出来还存在不确定性。
　　
　　我们预计2008年上半年净利润增幅在40%以上，预计EPS为0.22元。我们继续维持对公司2008-09年EPS的预测，分别为0.430元和0.613元，净利润的增幅分别为66.7%和42.6%。

　　2008年的高速增长主要来自于两点：
　　
　　（1）经营面积大幅增加的百货业务销售收入和净利润扩大；
　　
　　（2）2007年部分主力楼层装修导致可比基数比较低。2009年继续保持高速增长，一方面得益于面积扩大、品牌增加和调整后到2009年才会完全发挥效用，另一方面得益于经营效率的内生性提高。