费用大增致使蒙牛业绩放缓

4月8日，蒙牛乳业（2319．H K）在香港发布年报。年报数据显示，其2007年共入账213亿元，净利润增长将近29％，较其2006年度的59．21％大幅下跌五成。

2007年，在一系列大范围的隐性奥运营销之后，蒙牛纯利增幅较往年大幅放缓，毛利率进一步下降至22．5％，低于其竞争对手伊利的24．47％。这对于一贯以营销著称的蒙牛来说，并非利好消息。发布当天，华尔街日报对蒙牛利润率的继续恶化感到担忧，蒙牛股价则跌5．62％。

年报数据显示，蒙牛2007年度企业营业费用大幅增加，增幅高达34％，而销售费用增幅更是高达43％，远远高于其主营业务收入增幅。

此前，伊利发布07年财报，上述两项数据增幅分别为20％和18％。蒙牛07年花在隐形奥运营销上的大笔投入，不仅远高于其乳业同行，甚至远高于乳业的赞助商伊利集团。

蒙牛的全力投入并未与其主营收入及利润的增长形成正比。其产品线也表现出了一边倒趋势。液态奶业务占集团收入的89．8％，比重进一步加大。冷饮业务增幅仅为9％，贡献利润更是骤跌近三成。其奶粉业务则延续多年不见起色的态势，销量增加5％，却导致3200万元的亏损。

行业分析人士称对蒙牛液奶独大，冰淇淋、奶粉等产品疲软的发展态势感到担忧。此前，分析人士曾表示蒙牛之所以出现这种现象，与其过于追求营业收入的高增长有关，蒙牛当前的问题是销售成本居高不下，毛利率偏低，所以蒙牛只能主要依靠价格战，以牺牲利润换取市场份额。