绿地打开酒店业轻资产化之路 REITs助商业地产去化

2016年，去库存仍是我国房地产市场主基调，政府也在市场去库存中进行各种尝试和努力，如积极推进户籍改革、完善租赁市场制度、推行货币化安置比例等，以达到去化库存的目的。有库存就存在资金占压问题，目前我国房地产市场无论是住宅还是商业地产都面临这一现状。
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搜房产业网讯：中国指数研究院[微博]4月21日发布《房地产资产证券化在市场去化中的发展空间》，2016年，去库存仍是我国房地产市场主基调，政府也在市场去库存中进行各种尝试和努力，如积极推进户籍改革、完善租赁市场制度、推行货币化安置比例等，以达到去化库存的目的。有库存就存在资金占压问题，目前我国房地产市场无论是住宅还是商业地产都面临这一现状。近期，绿地集团正在安排其酒店资产打包上市，再次激起了我们对房地产轻资产化之路的思考。在当前房地产库存压力较大的背景下，房地产资产证券化或将迎来更大发展空间。【下载报告】【更多报告】

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1.绿地集团正在打开酒店业轻资产化之路

绿地集团将其酒店资产打包并通过REITs上市，既是房地产行业转型及自身大金融战略背景下的一种金融创新，也是行业利润下滑酒店资产占用庞大现金流的一种急迫选择。绿地集团长期积累的优质酒店资产为现阶段的上市做足了准备。在行业调整的关键节点选择将酒店资产上市，既能摆脱仅靠自身力量的经营负担，又不失酒店业绩分成，或将成为行业轻资产化的典范。

绿地酒店业投资信托将于新加坡上市。3月11日，绿地控股集团与荣耀基金旗下Amare投资就设立酒店业投资信托并拟于新加坡证交所主板上市事项签署了协议。该酒店业投资信托将收购绿地在中国境内的19家酒店物业，总计价值约为210亿元，若成功上市，将成为迄今为止国内房企发行规模最大的REITs，也是国内房企发行的首只真正意义的REITs。这项重大突破或许可为国内体量较大且经营负担过重的商业地产找到一线生机。

绿地酒店业遍布全球拥有相当实力和规模。绿地集团自2005年开始涉足酒店业以来管理规模迅速扩张，截至2015年上半年，已投资和管理酒店项目达70余个，项目遍布全球8国51城，拥有各类客房20000余间，酒店资产超过200亿元，而酒店业作为绿地集团的重点产业板块，规模还在不断扩大，按照绿地的计划，到2020年管理酒店数量超过100家，仅用十年时间绿地已成国内最大的酒店持有和管理者之一。

以REITs创新实现真正的酒店资产运作。绿地集团酒店业经过十多年发展已经具有较大规模和较强实力，与洲际、万豪等世界顶级酒店管理集团保持合作关系，也积极发展自主酒店品牌。长期以来绿地始终坚持持有战略，以自主品牌进行管理，积累了稳定且回报率较高的优质酒店资产，是绿地集团实现酒店资产上市的最好前提。将酒店资产打包上市，一方面是实现真正的酒店资产运作与国际金融通用手段接轨，优化酒店业内部结构，实现资源的优化配置，另一方面，在酒店业受到冲击的背景下，快速回笼资金保证酒店业的长足发展。

2.REITs在商业地产去化中将扮演重要角色

目前，商业地产库存压力相比住宅市场更为严峻，如何盘活存量，如何激活沉淀的巨额资金是商业地产急待攻破的难题。目前，呼声越来越高且随时可能出台支持政策的REITs，为商业地产去化之路带来了更多可能性。创新商业地产投融资手段已刻不容缓，我国高居民储蓄率优势以及巨大的商业地产容量都是保证REITs发展的良好前提。

商业地产空置率较高去化任务急迫。从去年的中央经济会议到今年的两会，房地产去库存已经上升到国家层面，成为稳定经济发展的政治任务，足以看出房地产行业的高库存已经严重影响到了我国的经济增长。相比住宅市场，政策支持力度偏弱的商业地产去库存压力更为严峻。2006年至今，我国商业地产空置面积规模逐年上升，从2006年的2702万平米增长到2015年的17940万平方米。更应引起注意的是，近几年商业地产空置面积增速已明显高于销售面积增速，特别是商业营业用房由于受到电商销售的挤压，2015年空置面积增速高于销售面积23个百分点。