A股上市失败 万达商业地产模式的问题所在

7月1日,中国证监会发布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》显示,大连万达商业地产股份有限公司等32家企业因未按规则要求报送预先披露材料,且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月,被终止审查。

7月2日,万达商业地产对此回应,“感谢4年多来在A股筹备上市过程中,监管部门、股东和社会各界的关注。今后将继续积极探索多种上市途径。”

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对于此事,RET睿意德中国商业地产研究中心总经理陈曦认为,不排除万达商业地产技术上处理故意造成上市失败的情况。其称:“万达旗下已有两家上市公司,并不缺钱;审视今年整个A股行情,不排除万达商业地产在启动上市流程之后发现行情不佳而主动放弃上市的情况。”

陈曦指出,如果万达按规则要求报送预披露的材料,那么万达上市成功的可能性较高,唯一的阻碍是其物业回报率不高。

分析人士称,从万达披露的数据来看,万达的购物中心不赚钱,酒店、百货也更是如此。去年万达商业地产公司收入1456.2亿元,其中地产业务(公寓、商铺、写字楼)收入1262.5亿元,租金收入仅85.6亿元,占总收入的5.87%。太古、新鸿基去年的租金收益分别为96.73亿港元和90.78亿港元,其中太古地产租金收益占整体收入的比例高达74.8%。

RET睿意德高级董事王玉珂对此表示,从营运的角度来看,万达商业地产尤其是旗下百货的整体盈利状况并不乐观。如果拿出其单个项目,比如上海五角场万达上市,这样运作成熟且盈利预期良好的项目,对投资者的吸引力会更大,但是将成熟项目和在建项目、刚开业的项目放在一起打包上市,其对投资者的吸引力将打折扣。毕竟商业地产项目要经过漫长的培育期。

“除此之外,如果万达将商业地产与其他业务打包上市,其对投资者的吸引力也会大幅增长。毕竟万达成功的模式就是租售搭配的模式,而且其销售能力是惊人的,目前已经达到1000多亿元。万达如果没有这个强大的销售能力做支撑,情况将是不可想象的。”王玉珂如是称。