恒大半年完成目标6成 商业地产扩围现金流转弱

7月7日，恒大[简介 最新动态]公布于2014年6月的合约销售金额约为131亿元，合约销售面积约为157万平方米，销售均价为每平方米8347元。相较2013年同期，恒大2014年6月的合约销售金额、合约销售面积及销售均价分别增长25.8%、10.2%及14.2%。

在2014年1月至6月，恒大的合约销售金额约为693.2亿元，合约销售面积及销售均价分别约979.6万平方米及每平方米7076元，较2013年同期分别增长55.4%、47.4%及5.4%。

至此，恒大地产完成其1100亿目标的63%。

对于这样的业绩，有熟悉恒大的人士表示：“以恒大目前的销售势头，完成1100亿元的销售不成问题。”

数据亦显示，恒大有3500万平方米的可售资源，如果公司的销售均价为目前的7000元/平米，那总可售资源的货值为2450亿元。因此，恒大只要完成45%的去化率就可能完成销售目标。

虽然恒大完成今年的销售目标不难，但亦有业内人士认为，在目前的市场情况下公司想要取得快速销售增长依旧不易。

商业地产扩围

除了市场环境下行外，一直秉承高周转战略的恒大也开始转投需沉淀大量资金的商业地产。

在不久前的6月18日，恒大旗下林芝恒大旅游发展有限公司以17.99亿元的低价，拿下了面积167.68亩、总可建面积72.88万平方米的成都曹家巷一二街坊地块。

根据规划，未来曹家巷将建成集写字楼、商业综合体为一体的新社区。

这并不是恒大第一次涉足大体量的商业地产。

资料显示，早在2010年8月27日，恒大全资子公司盛誉有限公司以19亿元收购了广州的佳兆业[简介 最新动态]广场。之后的2011年8月，恒大地产拿下辽宁抚顺市政府旁地块，兴建了首个大型城市综合体项目--“恒大广场”，一年后公司又在桂林北高铁站打造了第二个“恒大广场”。

2013年，恒大更是加快了全国商业地产的扩张步伐，先后收购了在合肥、深圳、上海、南京以及宁波等商业地块。

今年4月份，许家印甚至在内部大会上提出的要打造恒大的商业地产帝国设想，许家印还把这一计划称为“万达广场[最新消息 价格 户型 点评]升级版”，不久后宣布成立了独立的全资子公司恒大商业集团。

据了解，恒大商业集团未来将负责运营管理恒大地产集团在全国130多个主要城市的300多个商业项目。类型涵盖了社区底商、商业中心、恒大影城、大型集中式商业、商业综合体等多种商业形态，总面积超过200万平方米。

加上一系列社区商业项目相继投入市场，届时恒大商业地产物业面积将超过400万平方米，总资产将达到千亿规模。

现金流转弱

除了对商业地产的“大手笔”，恒大对足球甚至近期主推的矿泉水的投入都可以用“烧钱”来形容，也因此，其现金流和负债也一直让人们颇为关注。

按照许家印一直坚持“消耗多少，补充多少”的原则，恒大储地规模在稳定中略有增长，同时项目布局进一步向一、二线城市和城市中心城区倾斜。这也意味着，恒大在获取土地时将比之前有更高的成本。

在大手笔拿地之余，恒大也宣布将投资100亿元与吉林白山市合作开发千万吨高端矿泉水项目，并高调宣称欲打造千亿矿泉水帝国。

不过，就在恒大四处投资背后，数据却也很明显指出了恒大的短板。

据恒大2013年年报显示，2013年恒大要偿还的借款、应付贸易账款及其他应付的税款总计达到1055.44亿元，与此同时，恒大的现金总额仅达到536.5亿元。

对此，德意志银行5月7日发表的研究报告表示：将下调恒大地产2014-2016年盈测9-23%，并将恒大投资评级由买入将至沽售，目标价由5.35元削至2.48元。

其解释称，恒大杠杆及风险增加，受累于项目均价下跌，资金收紧环境下较难融资，预期集团现金流不足以应付预算的风险上升，会对其原本已相当脆弱的现金流带来更大压力。