永辉超市开店放缓 上半年重点是门店调整和升级

从2014年至今，永辉超市共新开4家门店，开店节奏有所放缓，上半年的重点主要是门店内部结构的调整及升级，以及对于第5代门店的探索。永辉微店上线后，取得了一定的效果，目前主要集中在福州的8家门店，公司未来还将继续加大对电商领域的投入，将微店推广到全国所有门店。

从财务数据来看，永辉超市今年第一季度收入同比增长 22.7%，归母净利润在去年高基数的前提下，依然同比增10.8%，业绩保持快速稳定增长。一季度综合毛利率达到19.34%，规模效应进一步显现。新进区域经过战略性亏损后，毛利率得到显著提升。

微店方面，投资者可以关注的是，1月份永辉微店上线后，福州8家试行门店取得了一定的效果，微店日成交额达到1万元左右，物流配送以门店自提和配送到家相结合，目前还在不断完善，后期公司也将逐渐加大对电商领域的投入，微店升级完善后将适机推广至公司全国门店。微店的推出将进一步整合线上、线下的互补性优势资源，有助于提高门店经营效率。

另外，永辉超市此前连续举牌中百，持股比例已经达到 15%，中百大股东武商联也在二级市场上进行了增持反击，股权争夺非常激烈。招商证券认为，目前汇丰直投基金通过大宗减持，持股比例已降至 4.69%，后续减持已不再需要进行公告。小非减持一直是压制公司股价上涨的重要因素，现在减持接近尾声，公司股价有望迎来投资机会。