中百集团股权之争升级：永辉超市上位二股东

日前，中百集团第一大股东武汉商联(集团)股份有限公司(以下简称“武商联”)和第三大股东永辉超市同时公告增持股份。增持后，永辉超市持股达15%，与大股东武商联持股仅相差5%左右，直接威胁武商联的控股地位。

股权大战升级

永辉超市通过深圳证券交易所的集中竞价交易系统大幅买入中百集团股票，截至4月18日，永辉超市持有中百集团共计1.02亿股，占总股本的15%，成为第二大股东。与此同时，第一大股东武商联也果断增持，持股比例达20.01%。武汉商界再次打响一场股权争夺战。

对于此次增持，永辉超市方面表示，高度认可中百集团的价值，双方在产业合作上有很大兼容性，将会继续增持。同时指出，在未来12个月内，其不排除继续增持中百集团股份的可能性。

值得注意的是，一旦永辉超市成功说服新光控股，两者联手将直接威胁到武汉国资在中百集团的控股股东地位。显然，永辉的持续增持给武汉国资方面带来了压力。不过，业界人士认为，武商联方面此次仅是小幅增持，是否针对永辉增持的反应尚不明朗。

据中百集团最新发布的年报显示，该公司2013年度实现营业收入164.8亿元，同比增长4.93%，实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比下滑16.72%。在零售行业中，这样的业绩似乎并不太靓丽。

那么，中百集团频现股权争斗，究竟增持双方看中中百集团哪方面的价值?

“目前，中百集团具有渠道优势但是经营出现危机，近年净利润增速出现放缓，而且股价受到低估，这恰为其他公司‘抄底’创造了条件。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏告诉记者，当前国家对企业兼并重组的支持力度较大，刺激了一些公司对其他公司的股权收购。

此前，董事长张轩松在永辉超市的年度股东大会上曾表示，增持中百集团的目的是投资和产业并购相兼容。他指出，双方会否合作还未知，但合作的结果应当会是双赢。

国泰君安在最新研究报告中分析，永辉超市的快速增持充分说明了中百集团的渠道价值。渠道价值被二级市场低估，是中百集团近年频频受到产业资本关注的重要原因。

此外，在近年盈利能力持续下降的情况下，国有控制下的中百集团也亟须寻求改变。

“中百集团存在很多问题：其一，经营管理效率不高，行政化色彩较浓;其二，扩展市场效果不佳，在开拓重庆市场中失利;其三，创新力不强，面对市场的激烈竞争做出反应较为迟缓。”杜岩宏表示。

他认为，武商联自设立以来一直企图重组旗下三家上市公司鄂武商A、中百集团和武汉中商，引发同业竞争问题，这对中百集团的发展有一定影响，使其难以获得母公司的较优资源配置。

永辉剑指湖北市场?

“永辉超市不断增持中百集团是为进入湖北市场做准备的考虑。”杜岩宏告诉本报记者。

根据最新的年报显示，在中百集团深耕的湖北等地，中百集团连锁网点总数达到1016家，其中仓储超市网点264家，便民超市网点698家，百货店9家，电器专卖店45家。

杜岩宏表示，目前，永辉超市的网店遍布福建、重庆、北京、安徽等地区，但湖北市场却是空白点，而中百集团在湖北市场具有较大影响力。

“中百集团的生鲜供应链质量较高，永辉参股中百有利于其自身生鲜供应链体系的完善。”杜岩宏说。

有业内人士认为，武商联的实际控制人为武汉市国有资产监督管理委员会。在国企改革的大背景下，不排除永辉进一步参与中百集团改革的可能性。

不过，也有观点认为，武商、中百是武汉商界的名片，资产优良、业绩不俗，武汉市国资委不会轻易让出控股权，之前与银泰系发生的鄂武商股权之争就是见证。