五粮液：谨慎发展多元化 薪酬改革破局

“要保证股份公司的发展，在做好白酒主业基础上，还要发展其他投资回报合理的产业。高端酒到了天花板，要挣更多利润是不可能的。”五粮液（000858，收盘价16.91元）集团董事长唐桥在5月9日召开的2013年度股东大会上透露出未来多元化发展的想法。不过他同时强调，当前“酒业发展仍是重中之重”。

记者注意到，企业改革成为了本次股东大会的核心焦点：引入民营资本到定制酒公司，以及中层以下员工的薪酬改革制度都颇具看点。

此外，五粮液2014年一季度营收、净利同比均继续下滑。五粮液短期内能否像茅台一样转暖恢复增长呢？多家机构分析认为，一季度或是五粮液的低点。但亦有业内人士不赞同，认为五粮液短期内尚未找到谷底。

酒业仍是重中之重

5月9日上午，五粮液2013年度股东大会在宜宾召开，此次大会吸引了数十位中小股东、券商机构代表、及投资人士到场。记者了解到，和去年相比，今年现场人气总体变化并不大。

但如今的酒业形势，已较去年更加严峻。这从五粮液的2013年公司业绩报表可见一斑。稍早前发布的五粮液2013年报显示，公司全年实现营收247.19亿元，同比下降9.13%；净利润79.73亿元，同比下降19.75%。

五粮液董事长唐桥表示，“过去10年，利润的增长更多是靠产品价格的提升。如今，我们要保证股份公司的发展，在做好白酒主业基础上，还要发展其他投资回报合理的产业。”唐桥指出，高端酒发展到了“天花板”，“要挣更多利润是不可能的，股份公司要研究新的产业，需要资金。”

多元化曾是集团做大做强的一面大旗，如今，五粮液考虑涉足其它产业，有着怎样的计划呢？五粮液2013年报显示，公司目前以白酒为主业，去年247亿的营收中，酒业收入贡献约237亿，此外还包括塑料制品、印刷、玻瓶等产业收入贡献。

当有与会投资者抛出“是否涉足房地产时”的疑问时，五粮液高管们予以否认。

五粮液董事长刘中国表示，公司未来考虑到多元产业，发展行业前景好、有高额回报的其他产业，但会非常谨慎。“一定要有好的项目才会入手”，而目前，“重中之重还是把酒业做好”。

已着手中层薪酬体制改革

在国企改革风起云涌的当下，五粮液也积极推动混合所有制的改革。刘中国在股东大会上表示，公司目前正在筹划成立定制酒公司，希望引进有资源、有渠道的民营公司。同时，公司已开始着手中层干部以下的薪酬制度改革。

唐桥表示，目前公司已经成立了五粮液改革小组，已经就国企改革事项向省、市领导部门做了专门汇报，但还没有收到答复。

对于公司员工股权激励，唐桥透露，目前公司已经做了中层薪酬体制改革。改革方向是薪酬待遇与绩效挂钩，根据具体情况分三个档次，将在营销体系全面推动。他特别指出：“销售业绩好的员工薪酬最高时可以高于五粮液高层。”

值得注意的是，这是五粮液第一次薪酬改革。至于高层薪酬改革，他表示这需要政府、集团等各方面决策，目前公司还暂未有相关措施。

那么，关于国企改革中引进民营资本五粮液又是如何考虑的呢？此前，公司高管曾表示拟考虑在七大营销中心下的子公司引进民营资本，在此次会议上，五粮液董事长刘中国表示，目前公司还没有在这方面有动作。

但他表示，五粮液打算在拟成立的定制酒公司引进民营资本，公司希望与那些有资源、有渠道，能快速完成公司产品打样的民营企业合作。定制酒公司将在近期在注册。

在定制酒的方面，刘中国说公司从未间断，公司在过去定制了一系列的专供、特供酒。公司销售部负责人还表示，近期还在各国优秀企业做了定制考察，今年下半年期间会做出一些新意。

业绩二季度探底？

刚刚交出的一季度成绩单反映出市场形势的不乐观。五粮液一季报显示，公司实现营收收入67.2亿元，同比下降22.6%，净利润26.2亿元，同比下降27.8%。

那么短期内五粮液能否实现探底回暖？目前外界明显地分成了两派。

“五粮液两三成的增长已经算是不错了，上市酒企普遍是大幅下滑。未来仍有继续下滑的可能。”重仓白酒股的深圳林园资产董事长林园向《每日经济新闻》记者表示，对于五粮液的未来，他认为“可能还需要一段时间探底”。

“下滑但尚未筑底”，瑞银证券4月底的研报指出，公司面临的最大难题是如何确保渠道能维持住一定的盈利能力。“预计其未来工作的重点必将在动销恢复后有效改善盈利能力上。因此，预计公司业绩的真正拐点最早也要到2015年才会出现。”

不过，认为五粮液年内或探底也不在少数。业内多认为，去年一季度是行业发展的高点，二季度已开始下滑，今年二季度同比或现改善迹象。宏源证券的一份研报即表示，“我们预计在明年春节旺季有望实现价格体系理顺。二季度极有可能是业绩低点，三季度大概率看到报表收入与利润的恢复。”