会稽山：黄酒业增长陷入低迷 核心技术或名不副实

曾上市搁浅的会稽山绍兴酒股份有限公司(下称“会稽山绍兴酒”)再次冲击IP0，并于近日披露了其招股说明书。会稽山绍兴酒本次拟发行不超过10，000万股，将于上交所上市，有望成为继古越龙山和金枫酒业之后的第三家A股黄酒企业。

黄酒业增长陷入低迷

据中国酿酒工业协会黄酒分会统计，我国现有黄酒生产企业400余家，占酒类生产企业总数的5.5%。其中黄酒年产量在万吨以上的有10家，年产量在4万吨以上的有4家，而年产量千吨以下的占80%。全国黄酒生产能力约为140万吨左右，其中浙江一省就占了近50%，江苏占15%。而黄酒中绍兴酒产量约为25万吨，占全国黄酒总产量的15%多。截至2010年11月，全国黄酒产量达116万千升，营业额89亿元，创利税15.31亿元，同比分别增长10.3%、21.14%、29.64%。黄酒75%产销集中在华东地区。众所周知的是，华东地区作为我国经济发展的排头兵，消费需求一直走在全国的前列。在2013年出台的“禁酒令”以及其他限制“三公”政策等的限制下，酒业迎来较大规模调整。中高端白酒遭受充创，作为替代品的黄酒也经受了不小的冲击。

据会稽山绍兴酒的招股书(申报稿)显示，会稽山目前的产能为10万千升黄酒。2011年-2013年，公司产能利用率分别为98.1%，86.5%和96.5%，总体上呈下降趋势。从2012年度到2013年度，会稽山绍兴酒的营业收入由97,482.11万元下降至93,381.43万元，同比下滑4。21%，净利润由2012年的12,712.09万元降至12,514.73万元，同比下滑1.55%。据招股书分析称，中高端黄酒销量的下滑是造成净利润下滑的主因，2012年度至2013年度，中高端黄酒的毛利率由65.18%下降至52.98%，且中高端黄酒对价格变动相对敏感。

可以预见地是，在短期内中高端黄酒依然低迷的情况下，该公司的经营业绩或受到重大影响。

核心技术或名不副实

会稽山绍兴酒的招股书显示，该公司生产工艺历经长期历史积淀，在包括原料采购、制曲、糖化发酵等关键环节中，需要具有专业技术人员来做判断和认知。专业的操作人员需要长期的实际操作经验和理论学习才能胜任，生产设备也需要有经验和理论知识丰富的技术人员来完成设备的安装、调试与操作。从该公司人员的学历分布上看，本科及以上人数为103人，占总人员比例为5.20%，初中及以下学历人数为1134人，占总人员比例达57.24%，相比较之下，该公司的核心技术研发能力值得商榷。另外，该公司的研发费用投入比也证明了这一点，2011年度到2013年度，会稽山绍兴的研发经费分别为145.09万元、217.00万元、255.54万元，占营业收入的比重分别为0.17%、0.22%、0.27%，研发投入率如此之低，不免令人担忧核心技术的存续情况。

不仅如此，在该公司列举的专利项目中，经比较发现，酒瓶外观设计的专利占比较高，在17项专利中占据8项，而实用新型的专利也仅仅是生产工具的简单改进，并无重大技术创新。值得一提地是，该公司申请专利的黄酒制备等相关生产方面的技术，迄今仍然未获国家专利认证。