茅台告别高增长 销售费用增五成

备受关注的贵州茅台2013年年报昨天亮相，尽管在目前上市酒企中唯一实现了净利润正增长，但茅台的营销费用也大涨超过50%，这也意味着茅台为了保增长付出了巨大代价。

净利增一成多

年报显示，茅台去年实现营业收入309.22亿元，同比增长16.88%；净利润151.37亿元，同比增长13.74%，每股收益14.58元。公司拟向全体股东每10股派送红股1股并派发现金红利43.74元(含税)。

从产品分类来看，茅台酒仍然是支柱，保持了不错的增长势头，去年实现营业收入290.55亿元，同比增长20.9%；毛利率提升0.41个百分点至94.58%。而茅台系列酒的表现相对较差，去年仅实现营业收入18.66亿元，同比下滑22.98%，毛利率更是减少6.63个百分点至66.79%，拖累了业绩表现。

销售费用增五成

尽管净利润实现正增长，但是受宏观经济环境以及国家限制“三公消费”等因素的影响，贵州茅台去年净利润的同比增幅与此前两年相比大幅放缓。公司2011、2012年的净利润增幅分别为73.5%、51.86%。对此，贵州茅台承认，2013年是其“跨越式发展征程中挑战最多、困难最大的一年，国内外形势错综复杂，行业持续深度调整”。

此外，销售费用的大幅攀升也削弱了公司的利润增幅。年报数据显示，去年贵州茅台的销售费用为18.58亿元，较上一期12.25亿元增长51.74%。公司称，销售费用的增加主要是广告宣传费及市场拓展费增加所致。

市值蒸发800亿

值得注意的是，贵州茅台的股价从2013年1月9日第一个交易日的每股210元，下跌至最后一个交易日12月31日的每股128元，这意味着在2013年度贵州茅台市值蒸发超过800亿。

对于今后的发展，贵州茅台表示，将保持高端白酒优势地位及高端市场稳定增长，同时进行下属子、副品牌的有机整合、升级，实施“大力培育中坚品牌”战略，至少打造两个系列酒品牌成为全国中高端品牌，实现中低端市场有效扩张。不过公司预计今年的营业收入增长也仅在3%左右。

昨天，贵州茅台股价跳空低开，以168.40元每股开盘，盘中一度跳水至接近跌停(155.59元/股)的低位，全天收报166.81元，跌幅2.62%。