贵州茅台名酒变民酒 白酒业乍暖还寒

2013年国泰君安证券食品饮料分析师胡春霞：茅台酒春节销售超出预期，节后仍然价格坚挺，私人消费积极承接政务消费及茅台酒份额提升是主要原因。作为龙头的贵州茅台基本面改善有望带动板块盈利估值修复。

深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌：通常来看，茅台股份公司的销售增长情况会好于集团，这意味着茅台酒1月份的销售收入同比增长会超过40%。

“私募教父”赵丹阳：白酒行业5年之内一定会起来，但是，1年之内的行情难以预测。

贵州茅台的销量今年以来继续回升，出乎经销商和市场的预期。股市也给出了明显的反应，自1月初触及低点以来，贵州茅台股价的反弹幅度超40%，洋河股份的涨幅更是超过50%。与此同时，多家白酒行业的业绩大幅下滑，股价乏力，仍然让投资者对整个行业的复苏抱有疑问。

白酒行业是否将迎来拐点？为此，中国基金报记者采访了茅台经销商、券商分析师、基金经理等多位业内人士。

茅台1月销售收入同比增四成53度飞天站稳900元

根据2月中旬遵义市发布的经济运行数据，茅台集团1月份完成工业增加值31.79亿元，同比增长41%。这一数据超过了市场预期。深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌认为，通常来看，茅台股份公司的销售增长情况会好于集团，这意味着茅台酒1月份的销售收入同比增长会超过40%。

大智慧通讯社在春节后的调研数据也显示，北京、上海、广东、江苏等地的茅台销量普遍向好，不少经销商库存已不多，茅台主流产品53度飞天的价格大多基本稳定在900元以上。上海的茅台自营店、莘庄店等销售价都不低于1000元。

贵州茅台广东特约经销商、广州超扬贸易有限公司董事总经理郭超仁向中国基金报记者表示，2013年12月份以前，茅台的经销商就已经把2012年的库存清空，同时2013年的销售目标也提前完成。据他介绍，由于市场的大热，销量比平时大得多，大部分经销商在1月份就用完了一季度的销售指标（经销商都是按指标进货），甚至有经销商把6月份的销售指标都用完了。

贵州茅台集团旗下茅台液深圳一位销售商宋先生也向记者表示，春节是白酒传统销售旺季，今年春节茅台酒的销售情况超出预期，牢牢占据了600元以上的白酒高端市场，并且销量确实好于经销商和市场的预期。

茅台回暖白酒行业拐点到了吗？

自2012年7月份以来，白酒板块的整体市值由当时最高8000亿元左右跌至目前的3000多亿元，市值蒸发了超过50%。贵州茅台在2012年7月份股价最高时为266元，至今年1月份最低跌至118元，即使算上去年的分红因素，茅台的股价本轮调整也超过50%的跌幅。五粮液、泸州老窖、洋河股份等跌幅也都在50%以上。

伴随着春节期间以茅台为代表的白酒龙头消费的大热，股票市场上，白酒板块也有了明显的“反馈”。自今年1月份低点以来，贵州茅台股价由118元上升至最高167.20元，反弹幅度超过40%；洋河股份反弹更强，由底部的36元涨至高点的56元，涨幅超过50%。

2013年新财富最佳分析师、国泰君安证券食品饮料分析师胡春霞表示，茅台酒春节销售超出预期，节后仍然价格坚挺，私人消费积极承接政务消费及茅台酒份额提升是主要原因。作为龙头的贵州茅台基本面改善有望带动板块盈利估值修复。她认为，白酒销售超出预期的原因是大众消费崛起，茅台份额大幅提升强化了她对茅台今年实现增长的信心。而前期白酒股票价格跌幅过大，在销量回升的情况下，板块迎来估值修复的反弹行情。

长城基金相关人士告诉记者，最近白酒行业出现估值修复行情，在前期大家确实过于悲观，跌幅过大，估值压得太低。现在来看，大家的预期确实要修正一下。他说，原本预期茅台一批价节后会跌破出厂价，从目前的形势来看，只要厂家不出现策略失误，茅台一批价是可以稳住的。

前述茅台酒经销商郭超仁表示，今年应该是销售压力比较小的一年，尤其现在大经销商完成销售情况比较好，抛货的压力也就小了，茅台的销售价格就不会有大的波动。