汇率冷暖进出口贸易先知 美元走软影响知多少？

目前我国的汇率政策是紧盯美元，变化幅度仅为0.3个百分点。美元在国际市场上持续走软，从而造成人民币对欧元、日元等其他主要货币的贬值，这将对我国经济产生一定影响。

汇率冷暖进出口先知

目前在我国贸易伙伴中，美国、日本所占份额最大，其次是欧盟。由于人民币盯住美元，汇率的变化对中美间进出口贸易影响较小。而人民币随美元对欧元和日元贬值，将会通过进出口商品的价格效应对我国与欧盟和日本的进出口贸易产生有利影响。而在我国与其他国家的贸易方面，因为在国际结算中，主要采用的是美元、日元、欧元等国际通货，因此，美元在国际市场的走软，对我国进出口也是有利的。

但美元下跌对我国进出口的影响并非单方面有利，我们还应该看到，国际原材料价格基本都以美元计价，原材料价格上涨会加大我国企业进口成本，下游产业的成本也会逐步跟进，中国出口产品的价格也会相应提高。另外，人民币随美元下跌，也相应增加我国进口急需的新技术、新设备的成本，对企业更新改造、产品结构升级换代产生不利。社科院金融研究所副所长易宪容认为，美元贬值会造成出口有利而进口不利的局面，对中国对外贸易的总体影响不会很大。

美元走软影响知多少

汇率的变化首先反映在进出口商品的价格上，至于数量上的变化则因行业不同而有所不同。因此，美元下跌对我国企业成本及收益的影响需要经过一段时间才能完全显现。由于国际货币市场瞬息万变，加之我国近期扩大人民币汇率浮动范围的呼声很高，我国企业究竟在多大程度上受美元汇率下跌的影响，还须观察今后一段时间美元和人民币汇率的走势。

行业感受冷热不均

我们可以从贸易构成上来观察各行业受美元贬值的影响。

目前我国进出口贸易结构中，进口以原材料为主，如原油、矿产品、粮食、石化产品等，而出口则主要是纺织、电子、机械设备等。美元贬值，则以美元标价的原材料价格会上升。而如果以其他主要货币计价，在人民币随美元贬值的情况下，即使标价没有变化，也相当于价格上升。在进口商品价格上升后，如果进口弹性不大，将会加大进口企业成本。由于我国逐渐成为“世界工厂”，且企业一直实行的是粗放式生产经营，对原材料的进口具有刚性，因此可以预见，我国高度依赖原材料进口的行业将会受累于成本增加而遭受不利影响。反映到行业上，石化类企业、炼油企业、食品加工行业、金属冶炼行业等将会受到直接的冲击。

同样，由于人民币随美元贬值，则会使我国出口商品在国内价格不变的情况下，在国际市场上变得更加便宜，从而使出口企业的产品更具竞争力。我国纺织品、服装鞋帽、玩具等在国际上拥有较高的市场占有率，美元汇率变化将使这些企业扩大出口，获取更大的利润。另外，我国电子产品和机械设备等商品占我国出口的比例也很大，生产这些商品的企业无疑也将从美元贬值中获利。

在汇率下跌时，还有一个值得关注的获利行业就是旅游行业。自去年我国经历“非典”以后，旅游业进入了蓬勃发展时期，旅游相关的配套建设得到较大改进，且对外的宣传力度也大大加强。根据以往经验，在本币下跌时，以外币计价的该国消费将变得便宜，从而有可能吸引更多的国外游客前来观光消费。

关注可能产生的新问题

我国资源相对贫乏，许多原材料需要进口，而今年以来原材料价格在美元贬值的带动下上升很快，造成我国生产资料价格上升。目前下游产品中服务性产品价格如水、电、煤、运等受政府控制，而其他产品受市场需求制约，都难以通过涨价来消化成本上升。但这种状况不可能长久保持，当下游企业无法承受高成本时，提高产品价格就成为了必然的选择，这样也就可能造成通货膨胀。

美元持续下跌还会从货币供给的渠道对通货膨胀的产生起到推波助澜的作用。美元下跌越多，对人民币升值的预期就越大，国外游资有可能会通过各种方式进入中国。大量外国货币兑换成人民币，将造成我国基础货币的大量投放，为通货膨胀的发生增加助燃剂。

从目前情况看，美元还将延续下跌的势头。如果美元连续下跌且跌幅较深，在人民币没有调整的情况下，我们还必须关注美元贬值可能带来的通货膨胀危机对股市产生的影响。一般认为，通货膨胀率很低(如5%以内)时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面，企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府会提高利率水平，从而使股价下降。在这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。