多只白酒股三季报业绩滑坡或借中低档酒“突围”

受治理“三公”消费等因素影响，白酒行业自2012年以来景气度大受影响。在此背景下，随着三季报披露密集期的到来，各大白酒企业相继亮出成绩单。

记者注意到，截至目前，除白酒龙头贵州茅台（600519，收盘价136.73元）前

三季度维持净利润6.24%的涨幅外，包括沱牌舍得（600702，收盘价13.65元）、酒鬼酒（000799，收盘价15.60元）、水井坊（600779，收盘价11.58元）等7家上市酒企，业绩均出现不同程度下滑。对此有券商研究员认为，白酒企业绩集体遇冷，将使其调整传统产品定位，中低档酒或成未来突围方向。

皇台酒业净利剧降362%

今日（10月28日）最新公告显示，皇台酒业（000995，收盘价8.72元）前三季度实现营业收入2171万元，同比下滑28.53%；但净利润亏损2617万元，同比剧降362.44%。皇台酒业表示，绩差原因主要是受市场环境影响以及因借款纠纷而额外计提2339.67万元营业支出所致。

近段时间以来，A股众多白酒上市公司已陆续披露三季报，但前三季净利润呈全线下滑态势。10月19日，沱牌舍得披露2013年三季报，称公司前三季度实现营收10.13亿元，营业利润0.24亿元，分别同比减少15.20%和93%。更为严峻的是，沱牌舍得今年1～9月仅实现净利748.74万元，同比大幅下降97.06%。

从单季度业绩来看，沱牌舍得继二季度亏损2928万元后，第三季度再亏2077万元，这也使得该公司陷入十年内首次出现连续两个季度亏损的困局。针对连续亏损，沱牌舍得表示，主因是报告期内销售下降及发生的销售费用增加所致。

《每日经济新闻》记者注意到，今年前三季度，沱牌舍得的确已将资金重磅投入广告宣传之中。其中公司销售费用高达3.53亿元，同比增幅达到134.30%，扩大的开支则主要来自于广告宣促销费用。

而对于酒鬼酒，除面临行业不景气因素外，还受到塑化剂余震波及。10月24日，酒鬼酒发布的三季报显示，公司前三季净利仅为2034.65万元，同比降95.56%；第三季度营业收入为1.03亿元，同比下降81.2%，环比下降43%。

面对同样的宏观经济形势，不少酒类股可谓“难兄难弟”，10月25日，水井坊公布三季报，公司1～9月期间实现营业收入4.89亿元，同比降60.47%；净利润为3459.98万元，同比降89.1%。

相比之下，泸州老窖、山西汾酒则业绩降幅明显偏小，两者前三季净利润分别为27亿元和11.86亿元，同比下跌8.59%和4.61%。

酒企竞相推出中低端产品

“根据秋季糖酒会信息，此次参会经销商及布展白酒企业均现同比大幅减少，可见产业界及资本市场对白酒业热情和预期已有所下降。”一位券商研究员如此表示。

上述券商研究员进一步指出，随着政府控“三公”消费力度持续加码，造成白酒销售2013年中秋、国庆旺季不旺。目前，高档酒销量出现显著下滑，使得经销商对需求预期更趋悲观，行业整体价格体系将持续下移，行业恐将继续探底。

在此背景下，国内一线、二线酒企纷纷推出中低档新产品，如郎酒在2013年10月举办的秋季糖酒会上，推出了15款终端定价低于200元的中低档产品。上述研究员认为，中低档酒或成为各家白酒企业突围方向，但竞争将更激烈，行业利润率也会随之下行。

与此同时，一位白酒行业咨询师曾在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，2008年到2012年间，一些一线白酒企业过多追求产品的奢侈品、收藏品和投资品属性，而二线品牌为了追逐更高的利润也在努力拔高产品价位。面对当前现状，各大品牌应该集中能力培育自身中端的主流品牌，强化自身的强势市场。

但品牌是需要培育的，酒企抢占中低端市场难以一蹴而就，持续投入广告宣传是重要手段。水井坊指出，高端白酒市场进入调整期，公司中低端品牌还在培育中，“预计公司今年销售收入较去年有较大下滑。同时，为保证市场份额公司加大了产品宣传推广力度，销售费用并未显著减少，因此预计今年净利润较去年下降80%以上。

除此之外，泸州老窖的突围方向似乎也定在中低档酒上。华泰证券研报指出，泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷，经销商打款积极性降低，三季度末预收帐款为17.05亿元，较年初下降42%。另一方面，以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长，销量增速稳定在20%左右。由此，中低价位产品销售的增长弥补了国窖1573收入的下降，公司三季度收入增速环比回升。