贵州茅台三季度业绩回升 白酒行业回暖言之过早

白酒行业第一份三季报花落贵州茅台。这只A股市场上的第一高价股10月15日晚间交出三季报。财报显示，贵州茅台2013年1~9月营业收入为219.36亿元，比上年同期增长10.06%；归属于上市公司股东的净利润为110.70亿元，比上年同期增长6.24%。

    由于经销商预付的货款减少，截止今年9月底，被视为公司业绩蓄水池的预收账款19.4亿元，较年初下降61.85%。同时因公司支付罚款和公益性捐款，营业外支出3.74亿元。

    不过由于营销转型，第三季度单季贵州茅台实现营业收入78.65亿元，同比增长17.9%；实现净利润38.22亿元，同比增长11.62%。

    业绩回升但机构大肆出逃

    不过尽管贵州茅台业绩有所回暖，但是由于中报低于预期并在9月末创下新低，从第三季报来看，基金出逃迹象明显。

    财报显示，三季度末，前十大股东中基金持股数量合计4071.2万股，较中报时持股数量减少960.35股，其中三季度末的前十大股东里，中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金、博时价值增长证券投资基金消失，而中报时，两家基金分别持有880万股、506.33万股，此外，以生命人寿保险-万能H、中国人寿保险-个人分红-005L-FH002沪等为代表的险资也大手笔减持公司股票。

    平安证券食品饮料分析师汤玮亮认为，茅台三季度营收、净利应会恢复正增长，预收账款较二季度回升显著，在食品饮料持续走强和投资人普遍丧失对茅台信心背景下，三季报很可能带动茅台股价反弹。

    白酒行业尚未走出低谷

    不过，茅台第三季度业绩回升意味着贵州茅台采取一系列的营销转型初见成效，但并不意味着白酒行业开始走出低谷。

    10月10日晚间，酒鬼酒发布了2013年第三季度业绩预减公告。公告显示，2013年7月1日至9月30日，该公司实现归属于上市公司股东的净利润-1372万元至-872万元，比上年盈利19737万元同期下降104%-107%，而上一次出现单季亏损还是在2009年的一季度。

    而在此之前，洋河股份也发布三季报预告，预计公司净利润变动幅度在-10%至10%之间。

    业内人士对于白酒行业的未来也表示不乐观，其分析指今年业绩上升的酒厂不会超过5%，下降的企业将超过70%。白酒行业专家铁犁更认为，一线企业调整到2015年也结束不了。

    国都证券分析师也认为，白酒行业仍处于调整期，从今年秋季在武汉举行的糖酒会情况来看，未来白酒价格逐渐回归理性、产品恢复消费属性是大势所趋。高端白酒发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈。从去年11月开始，政府严格打击公款消费等连续三记“重拳”，加上宏观经济走弱，让高端白酒进入一波大的调整浪，价格大幅下降，在供应量大幅上升，但是需求迅速下降的情况下，白酒市场看不到前景。

    值得注意的是，茅台五粮液今年曾下调销售目标。今年初，茅台集团力争实现销售额增长18%，达到416亿元，下调了去年提出500亿元的目标，如今更进一步下调，五粮液的销售增长目标下调至15%左右。