华尔街日报分析中国转向倚重大项目促进增长

北京时间5月23日凌晨消息，华尔街日报(WSJ)周三文章指出，对中国经济在2012年表现的更细节分析显示，中国经济正在进一步失去平衡，相比之前更多地倚重于通过信贷助力的大规模投资项目，而这也是中国之前试图限制的一个倾向。

文章指出，更进一步的依靠资本开支项目带动增长和中国将经济模式转向消费驱动型的目标是抵触的，这将会带来债务的更快积累，导致工业产能过剩的严重化，继续拖累利润表现，甚至是产生更多无人居住的“鬼城”。

根据中国国家统计局提供的数据，2012年中国国内生产总值中的固定投资占比是46.1%，相比2011年的45.6%又有增长。中国的整体国内生产总值数据已经公布多时，但是将投资，消费和出口进行分类的细节数据直到本周早些时候才提供。

数据也显示，净出口额在国内生产总值中的占比是2.7%，远低于2007年的8.8%，这也反映了从依赖外国需求到向国内投资驱动增长的模式转变。与此同时，家庭消费在经济总量中的占比持平在35.7%——考虑到中国试图将经济向消费型驱动转变的大量努力，这也是一个令人失望的结果，以国际标准来衡量也是一个非常低的成绩。

在2011年，中国的经济转型努力曾取得了一些进展，家庭消费的经济占比上涨，而固定投资的占比在当年持平。但是随着2012年的经济增长放缓，重新依赖信贷和投资来推动经济增长的转变似乎是抹消了之前的一点点进步。

资本经济中国经济学家马克-威廉姆斯（MarkWilliams）指出，“经济再平衡是中国面对的必要挑战，但是在过去一年里，中国没有取得任何进展。”

在2013年的头四个月中，有迹象显示中国的经济结构再次走向了错误的方向。城镇居民可支配收入的增长放缓，此外，对公务人员奢侈开支的打击也对零售销售增长造成了打击——两种情况都指向了更加低迷的消费。

经济学家指出，对投资作为经济增长驱动的过度依赖是这个世界第二大经济体面对的关键性风险。过去十年以来，低工资、国有银行的低利率和人民币的贬值相结合，曾造成了商业的蓬勃发展和对家庭收入的压制。国际货币基金组织估算显示，低利息每年将4%的国内生产总值从家庭储蓄者转移到了大企业。

这一局面的结果就是，投资继续增长，消费者可用的收入被挤占。投资在中国经济中的占比明显高过了其他亚洲国家在高速工业化过程中的比例。国际货币基金组织提供的数据显示，行过在1991年的时候曾有固定投资在国内生产总值中占比的峰值，也仅仅是40.1%。