化纤价格普涨旺季预期促使备货需求增加

纺织出口虽然尚未走出底部,但已经有所复苏

    从下游来看,纺织服装出口有所恢复,去年累计出口金额同比增长2.8%,环比持续好转(增速从去年九月份开始转正)。转入今年以来,一月份虽然纺织服装出口金额同比大涨14.8%,但由于有春节原因(去年春节在一月)因此参考意义不大。但总体来说,纺织服装需求虽然仍旧处于底部但是已经开始复苏。
 
    2013年一季度化纤价格普涨,盈利水平较去年四季度有所改善

    2013年一季度以来化纤价格普涨,盈利水平较去年四季度小幅上升。PX去年挤压PTA盈利空间导致PTA行业惨淡,但是今年以来供货紧张,价格维持高位,成本支撑PTA和涤纶价格小幅上涨;涤纶与原料价差好于2012年4季度。锦纶价格亦在原料己内酰胺和聚酰胺切片推动下上涨;锦纶与原料价差从2012年2季度以来持续向好,当前己达到2012年以来最好水平。粘胶短纤价格在“棉花减粘胶短纤价差”作用下继续反弹,目前仍有小幅向上的空间。氨纶及原料价格1月保持稳定,盈利水平较去年4季度变化不大。
 
    出于传统旺季预期,下游备货需求有所增加

    春节过后随着下游开工率的提升以及对于化纤旺季的预期(一季度和三季度是化纤旺季),市场备货需求增加,我们认为化纤价格将在3,4月份看多,二季度存在下行风险。需求方面,春节过后下游纺企开工率逐步增加,拉动对化纤的备货需求。棉价方面,去年11月以来外棉价格涨幅较大,致内外棉价差缩窄。截止至目前,进口棉价(40%进口关税)已经高于国内棉价,因此外棉对国内棉价的压制作用减弱。因此我们认为,3,4月份棉价将稳中上涨,到二季度棉价将稳中震荡。综上所述,预计化纤价格将继续向好。