美菱电器靓丽三季报难掩全年业绩压力
虽然三季报的成绩靓丽，但是却无法挽救美菱电器(000521.SZ)低迷的士气。
10月29日晚间，美菱电器发布公告称，公司董事总裁王勇因工作调动辞去总裁职务。
公告称，王勇辞去总裁职务后，将继续担任美菱电器有限公司董事职务，并表示其辞职不会影响美菱电器正常运作。
但是据记者从接近长虹集团高层的消息人士处获悉，接替王勇的将是现任美菱电器公司副总裁、长虹空调业务负责人李伟，其后美菱电器的公告也证实了这一点。
至于王勇闪退的原因，或许与一段时期以来，美菱电器的业绩受压有关。
“美菱电器此次换帅或许是因为实际控制人长虹集团对公司的业绩不满，希望能够通过换人提振业绩。”一位白电行业资深观察人士在接受记者采访时如是说。
但是对于换人后美菱电器的发展前景，该行业资深观察人士则表示持审慎的态度。
临危换帅
在人事变动之前的10月25日，美菱电器刚刚公布了今年的三季报。季报显示，公司前三季度实现净利1.51亿元，同比增长15.29%；其中，公司第三季度实现净利4019.75万元，同比增长727.28%。
然而，靓丽的业绩背后则是促销费用的增加以及政府大幅补贴。华泰证券分析师张洪道在近期的研究报告中指出，美菱电器“第三季度虽然营收和毛利率进一步提升，但是营业利润却为-7361万元，主要是促销使营业费用率高企，同比提高约4.5%，达到23.53%。第三季度盈利高增长受益于补贴收入确认，主要是子公司四川长虹空调有限公司节能惠民补贴收入得到确认约1.05亿元。”
另一位不久前调研过美菱电器的家电行业分析师李鸿告诉记者，“分季度看，第三季度期间费用率上升及营业税金及附加、资产减值损失同比大幅增长，如果不考虑补贴的话，三季度实际营业利润亏损0.74亿元。而且公司的季度利润波动比较大，缺乏稳定性和延续性，不知道这次换人能否让公司实现业绩的好转。”
中国家电协会陆刃波则告诉记者，近年长虹完成了在白色家电全产业链的布局，美菱电器是长虹致力打造的白电产业研发、生产基地，这两年美菱冰箱在高端领域渐渐被海尔及外资品牌拉开距离，主要靠“家电下乡”政策，在二、三级市场的传统渠道获得发展，换人可能是因为高层对于企业近几年的发展不满意。
中怡康研究中心总经理彭煜也持同类观点：“换帅也许是长虹集团希望美菱电器尝试新的营销方法，在行业整体不好的情况下能够‘冲一冲’，改变行业低迷给企业带来的影响。”
不过，对于换人是因为业绩原因这一说法，美菱电器和长虹集团均表示否认，美菱电器董秘李霞表示，“王勇的请辞是出于个人考虑和工作调动的原因，可能会调回长虹集团，但仍继续担任美菱电器董事。”
而上述接近长虹集团管理层的人士告诉记者，“这只是一次正常的人事调整，主要与长虹集团的用人机制有关，王勇在美菱电器总裁职务上的时间比较久，空出之后可以培养一下新人，而王勇将会有更合适的职务。
”
公开资料显示，王勇1967年7月出生，自1990年7月从上海交大毕业进入长虹电器工作，后担任长虹总裁，在带领长虹顺利实现与美菱的战略重组后，2006年，担任美菱总裁至今。而其接任者李伟，1973年生，除担任美菱电器副总裁一职外，还兼任长虹空调董事总经理。
长虹整合
美菱电器曾是国内冰箱业四大天王之一，从事制冷业务30年，但是其发展过程并不是一帆风顺。
公司1993年上市，1996年开始由专做冰箱业务转向多元化道路，凭借大量资金，很快在洗衣机、空调等领域拓展。但是到了2001年，由于遭遇市场竞争和财务问题，美菱的冰箱业务严重萎缩，加之其他业务发展不利，公司全年亏损3亿多元。
此后美菱电器未能就此摆脱厄运。2003年6月，连续巨额亏损的美菱电器让主管部门(合肥市国资委)坐不住了，引入顾雏军作为新董事长，意图仿效科龙模式改造美菱电器。
2004年，由于非法占用上市公司资金，顾雏军案发，美菱电器继续寻找买家。2006年，四川长虹成为美菱电器大股东，并承诺助其业务整合，“将空调等业务整合到美菱电器”，随后将冰箱业务卖给美菱电器。
李霞认为，“长虹集团把空调业务整合到美菱电器还可以解决同业竞争问题，公司增加了空调品类，有利于进一步做大做强白电产业。”但是上述行业资深观察人士告诉记者，“当年长虹集团把空调业务卖给美菱电器，但自身却控制着空调发动机的生产。”
上述接近长虹集团高层人士告诉记者，“这主要是跟长虹集团的全产业链战略有关，长虹集团内部主要有8个产业集群，其中一个就是白色家电，美菱电器主要做空调、冰箱，而华意压缩主要做产业链条上游的冰箱压缩机、厨卫电器等。”
实际上，美菱电器在长虹集团入主之后进行了一系列营销改革。近两年又开始推行事业部制，分别成立了空调事业部、冰柜事业部、冰箱事业部、海外事业部；通过划小经营单元，实施责权利对等措施，逐步实现销售平台前移，以提高运营效率。
从2009年以来，公司的营业收入增长基本上同步于行业或者优于行业。公司年报显示，2009年、2010年、2011年营业收入分别为63亿元、82亿元、90亿元，上涨趋势较为明显。
但是一个不容忽视的问题是盈利水平低于竞争对手，近几年公司的毛利率、净利率不断呈下降趋势。公司近三年的利润为3.03亿元、1.35亿元、-2709万元，营收增加利润反降。
财报显示，美菱电器业绩大幅下降，与冰箱主业没有明显增长有密切关系。冰箱是美菱电器最大的产业，2011年实现营业收入59.9亿元，同比仅增长0.37%，且毛利率下滑3.57个百分点。作为美菱电器的主要竞争对手，青岛海尔电冰箱营业收入同比增加9.81%，利润率比2010年增加3.03%，美的、海信冰箱业务也分别实现了15%和3.22%的营业增长。
转型之惑
面对毛利率、净利率不断呈下降的现状，美菱电器管理层2012年7月份在接受东兴证券的调研时也表示过担忧。
实际上公司已经意识到这一点，美菱电器在今年规划中提出了“凤凰行动”：希望借助长虹旗下华意压缩的配套采购、长虹系资源、长美专卖店的营销渠道优势，提升效率，降低费用成本。
不过，上述资深观察人士以及李鸿对于公司前景仍旧表示担忧，主要是因为公司的国企特征明显，内部管理可能会存在一些问题。
上述人士所指的国企性质，是指美菱电器大股东长虹集团实际上是由绵阳市国资委掌控，据美菱电器公布的三季报显示，截至9月30日，四川长虹及其一致行动人香港长虹合计持有美菱电器股份1.9亿股，占公司总股本的24.88%，其中四川长虹直接持有美菱电器A股股份1.64亿股，占本公司总股本的21.58%。
不过对于公司内部存在管理上的问题这一说法，李霞表示否认，但同时表示没有完美的企业。
此外李霞还告诉记者，“美菱电器作为一家独立的上市公司，公司所有策略制定都是由公司的董事会主导，作为一家做了30年的制冷企业，四川长虹入主之前我们就确定了中国冰箱大王、世界白电先进企业的发展目标，希望能够通过冰箱和冰柜业务的发展拉动空调和洗衣机的发展，公司人事调整不会改变公司发展战略。”