全聚德连锁复制遭遇瓶颈 京外门店多数不同程度亏损

2011年，全聚德实现营业收入18.02亿，同比增长34.57%，净利润1.29亿，同比增长28.81%。其中2010年底完成收购的新疆全聚德贡献2.05亿新增收入，使公司2011年收入增速高达34.6%。剔除新疆店贡献，公司2011年收入增速约20%。但无论是否剔除收购因素，相比2010年11.45%的营收增长以及16.78%的净利润增长，都可谓大大提升。

　　更可喜的是，其应收款递减，而预收款递增非常明显，从2011年初的21,583,439.49元，迅速增长至年末的36,827,941.18元，增长率为70.6%，其在产业链中的经营强势地位有所体现。2011年，全聚德ROE终于越过了15%的水平线，达到16.51%，从2008年至2011年，全聚德的ROE一直在提升中，这是非常好的现象。2011年，全聚德经营现金净流量实现了59.81%的增长，为297,309,154.69元，2011年配利分配预案：10股派现金红利6元，比2010年的5元有20%的增长，派现力度很大，现金牛特征显现，公司可谓现金充裕，这也为进一步连锁扩张打下了基础。虽然基础较好，现金流也很充沛，但全聚德依然没有找到连锁复制的好办法，2011年公司新开直营店仅1家，为2011年11月成立的全聚德沈阳店。

　　目前，全聚德的业绩依然主要来自北京，在北京市场上，身为老字号的全聚德地位不可撼动，其单店在节假日期间，单日营业额超过百万元，让业内同行难以望其项背。但其多家子公司中，除了北京、上海、新疆外，其他包括重庆、青岛、哈尔滨、郑州在内的子公司均呈现亏损状态，年亏损额度从数十万元至数百万元不等。尤其在重庆，持续亏损已经5年，亏损总额达到了957.5万元，逼近千万元大关。对于全聚德来说，扩张必然需要适应当地市场，但是很显然全聚德的融入程度并不够。尽管全聚德在重庆的价格相对北京已经偏低，人均仅100元上下，但是在重庆有很多的烤鸭店，这些店在主打烤鸭的同时，还能提供满足本地消费者口味的菜品，价格上很有竞争力。

　　按全聚德董事长姜俊贤所说，全聚德经验的核心词汇是“连锁经营”。姜俊贤常将全聚德与麦当劳类比。“麦当劳在上个世纪50年代以前，也是一个普通的餐饮企业，卖一些汉堡包，50年代它实现进入资本市场，迅速的成长为世界级的企业。”以麦当劳和肯德基为师，全聚德的连锁经营经验听起来首先是一些基础性文件，比如ISO质量标准、形象识别系统、特许经营合同等等。但全聚德连锁经营并未成功，未来仍是任重道远。在北京市场饱和的情况下，公司采取的策略就是收购。此外，在连锁复制不力的背景下，食品工业成了该企业的新的增长点。截止到2011年11月末，全聚德食品工业已实现营业收入7.52亿元，同比增长14.57%，与预期相比增长19.87%;实现利润6670.12万元，同比增长51.52%，与预期相比增长42.47%，已占据全聚德整体营业收入的半壁江山，成为新的经济增长点。但问题是，这其中大半的收入仍来自于内部的采购，其独立性还不够突出。公司全部营收来源于餐饮和商品销售。2011年，餐饮实现营收13.98亿元，同比增长36.9%，占主营业收入的78.92%，同比增长1.04%。商品销售收入3.74亿元，同比增长28.7%，占主营收入的比例为21.08%，略有下降。