家电行业研究报告：内销见底 出口平稳

    【家电行业研究报告内容摘要】

    主要观点：

    空调：内外销均环比增长、库存销售比量明显下降

    12年1~2月，我国家用空调制造行业共生产空调1，393.3万台，同比下降20.52%;共内销空调665.3万台，同比下降6.34%;出口家用空调897.7万台，同比下降8.76%。截至12年2月底，整个空调行业的库存量为1，028.46万台，环比下降2.11%，库存销量比从1月份的1.49下降到1.20。

    冰箱：内销小幅回落、出口保持平稳

    12年1~2月，我国共生产冰箱1，096.1万台，同比下降3.63%;内销冰箱839.8万台，同比下降8.44%;出口冰箱229.57万台，同比增长1.42%;截至12年2月底，冰箱的库存达到395.41万台，环比增长6.73%，库存销量比达到0.70，库存压力较大。

    洗衣机：内销旺季已过、出口延续高景气度

    12年1~2月，我国共生产洗衣机842.4万台，同比下降6.38%;内销洗衣机618.45万台，同比下降7.82%;出口洗衣机301.96万台，同比增长21.90%。截至12年2月底，整个洗衣机行业的库存量为199.28万台，环比下降6.28%，库存销量比值下降到0.51，库存压力较小。

    液晶电视：内销同比下滑、出口仍有增长

    12年1~2月，我国共生产液晶电视1，284.95万台，同比下降4.87%;内销液晶电视648.18万台，同比下降7.77%;出口液晶电视670.95万台，同比增长5.79%。

    投资建议：

    家电行业评级：未来十二个月内，中性。

    重点关注格力电器、美的电器和青岛海尔