内房融资六成靠信托 断水势掀减价潮

    银监会是次再度向房地产信托“开刀”，令面对收紧银根及销情下滑的内地发展商雪上加霜，有分析指出，事件表明中央政府一不救房地产，二更要金融体系上隔离发展商倒闭的风险，认为内地楼市最快年底前出现大规模减价潮。

    雅居乐富力 信托占新贷逾半

    资料显示，本港上市的多家内房股，过去一年新增贷款中，信托融资比重显著，如雅居乐（3383）超过六成的新钱均来自信托融资，富力地产（2777）信托资金亦占其过去一年新增贷款逾半（详见表）。而今年上半年全国新增信托融资为2080亿元（人民币．下同），与发展商透过银行贷款2110亿元相若。

    虽然银监会今次仅叫停4家地产信托业务，而且为期只是3个月，但瑞信内房股研究部主管杜劲松认为，事件清楚表明中央政府的意愿，调控房地产目的就是要楼价下跌，同时不想令房地产以外的行业受影响，故此要切断发展商的水源，逼他们减价出货，不惜令到部分发展商倒闭。另一方面严控金融行业风险，防止发展商破产令金融体系受压。

    银监切割地产与金融

    他续称，目前已陆续见到有小型发展商因为资金链断裂而倒闭，银监会向房地产信托开刀，影响的不只是靠信托融资周转的发展商，因为一旦有小型发展商面临倒闭压力，便会贱卖资产，连锁反应下会触发减价战，料未来数月便会出现。

    瑞信早前发表的研究报告指出，除了中国海外（0688）外，大部分内房股现价已反映楼价下跌两成至五成的因素。被问到这是否意味着即使减价战来临，内房股股价下跌空间有限？杜劲松指出，目前市况波动，只要内地楼价跌幅比市场预期中巨，一样会引来内房股新一轮跌浪。