古井贡酒拟定增募资13亿扩大产能
“赶紧定吧，元旦春节还得涨呢。”指着库房内码得整整齐齐的上千箱白酒，北京朝阳区的一家茅台、五粮液经销商张先生提醒买家。
快要到元旦、春节了，照例，前来买酒的客人就多起来了，五粮液、茅台又要开始涨价了。今年以来，茅台、五粮液终端价格出现大幅度的上涨，其中53度飞天茅台更是创造了7个月内涨幅超70%的奇迹。
不过此次涨价并非是全面涨价，即便是五粮液、茅台涨的也主要是价格敏感度不高的公务团购产品。其中，10月份以来，52度水晶装五粮液从460元涨到500元左右，每瓶涨了40元，53度飞天茅台每瓶大概涨了100元。
而对一些中小型企业而言，涨价则意味着可能失去市场，因此涨价的可能性不大，酒鬼酒一名销售副总及衡水老白干华南区一名销售经理均称，“我们并没有涨价。”“不过不排除一些中高端品牌跟风涨价，将掀起又一轮涨价潮。”中投顾问周思然认为。
跟其他消费品涨价的原因不同，此番白酒涨价主要原因并非是原材料成本上涨。在白酒的生产成本中，粮食占20%左右，包装物占45%，人工占6%~7%，燃料动力费占6%~7%，制造费用占4%~5%，其他占16%~17%，其中，涨幅比较大的环节主要是粮食、人工成本及燃料动力费。以近期粮食环节涨价30%幅度计算，则给成品酒带来6%的成本上涨，煤炭价格与去年同期相比，上涨幅度为25%左右，则带来1.5%左右的成本上涨，其他是不同程度的人工成本上涨，但总体成本上涨幅度在10%左右。同时，白酒酿造周期较长，原材料成本的上升需要一段时间后才会反映在终端产品上。
“事实上，我认为五粮液、茅台这次涨价的原因主要有几点，首先，通胀预期强烈，物价普涨，对近几年来提价频繁的茅台、五粮液而言，抓住此涨价契机是理所当然的事情；其次，走向奢侈品行列的目标。由于茅台、五粮液具有不可复制的优势，具备奢侈品稀缺等特性，因此今年以来打造奢侈品品牌已成为一些白酒企业的未来战略目标。但相比于动辄几千元的奢侈品，这些产品的价格仍然较低，提价也成为措施之一；第三，营销费用的增加。”周思然认为。
虽然终端零售价格高企，但近期茅台出厂价并没有变化，茅台一位高管杜先生说，“不要再问我涨价的事了，我们现在、今后都没有说要涨价。”茅台仅在2009年年底发布提高出厂价公告，上调幅度为13%，此后并未有任何公告。
“应该说，企业出厂价上涨幅度与终端涨价幅度并不匹配。”周思然认为。同时通过分析茅台的价差（即出厂价与零售价之差），她发现，该数值呈逐年上升的趋势，从2001~2002年50元的价差上升到2007~2009年的200元以上，而出厂价涨幅不大、零售价涨幅大的现象也表明涨价的最大利润主要由经销商获得。
虽然已经囤了货，但张先生坦言，“就这还不够卖。”作为茅台、五粮液的一级经销商，他并不能自由取货，他上头还有总代，“不是想拿多少就能拿多少，要报批总代，经过层层手续批准才能取货。”张先生说。
“经销商的货源一般都会被控制在30%~50%之间，企业会人为控货，造成市场供不应求，营造产品涨价空间。”业内人士透露。饥饿营销是茅台、五粮液经常使用的一种控量保价方式，不管是每年新增2000吨产能的茅台，还是每年斥巨资扩大产能的五粮液，两企业均进入如期放量时期，但市场仍然呈现供不应求的局面，这与企业人为控货有一定关系。
不能自由拿货，张先生等经销商只有提前囤货，不过，他只囤茅台、五粮液的高端产品，“一囤一个准，从来不会亏。”在经销白酒十多年的时间里，他印象中，基本上茅台一年一个价。目前，囤酒主要集中在上游经销商，以囤积“茅五剑”等高端产品为主，经销商的囤酒行为造成下游白酒市场供需不平衡。由此，也在一定程度上推动了终端价格的上涨。
终端价格的上涨拉大了与出厂价的价差，提高了经销商的毛利率。从历史数据看，52度五粮液的零售价平均比出厂价高出113元，经销商的平均利润率是19%；而今年随着零售价的走高，价差达到历史新高的226元，经销商当前毛利率达到30%。
而价差的走高反过来又为出厂价增加提价空间，“价差不可能一直维持这么高，企业一定会再提价，由此企业靠控货提价，经销商靠囤货提价，双方相互合作，最终都获得最大的收益。”一业内人士直言。
将用于发展高档白酒，计划两年投放6.5亿元广告打品牌
在白酒涨价传闻四起、酒类股飙涨的同时，又一家白酒企业加入融资扩产大军。
安徽古井贡酒股份有限公司（古井贡酒，000596.SZ，古井贡B，200596）昨日发布A股非公开发行预案，拟以不低于66.86元/股的价格，非公开发行不超过2000万股，募资约13亿元用于扩大中高档白酒的产能以及营销和品牌体系建设。此前，古井贡酒因非公开发行事项自11月23日起停牌，停牌前报82.5元。
据Wind数据统计，这也是今年第三家宣布定增融资的酒企。此前，金种子酒股份有限公司（金种子酒，600199）、酒鬼酒股份有限公司（酒鬼酒，000799）已先后公布融资扩产计划。
年内第三家酒企融资
根据公告，古井贡酒此次发行对象主要为基金、证券公司、信托等投资者，且全部要用现金认购。2009年11月29日为定价基准日，发行价以基准日前20个交易日交易均价的90%确定，即66.86元/股，这一价格较古井贡酒停牌前的收盘价82.5元/股，折让约19%。
对于募资用途，古井贡酒明确用于发展高端的年份酒，总投资为17.46亿元，计划使用募集资金数量为12.66亿元。其中募集资金中的65%用于优质基酒酿造技术改造项目和基酒勾储、灌装中心及配套设施建设项目；计划将其余35%募集资金用于营销网络和品牌传播建设项目。公告预计，项目建成实施后，公司优质基酒产能将增加8000吨/年，能较好地满足今后一段时期内“年份原浆”系列白酒的高速增长对优质基酒的需求。（编注：2008年，古井贡酒推出了定位于白酒中高端市场的战略主打产品“年份原浆”。）
古井贡酒称，现阶段白酒行业在总量基本稳定的背景下，中高档白酒的销量增长较快，行业利润总额增速超过行业收入的增长速度。似乎为了印证这一观点，公告还列举称，如茅台、五粮液的年份酒，泸州老窖的国窖1573，汾酒的青花瓷汾酒，水井坊的典藏水井坊，洋河的蓝色经典系列以及古井贡酒生产的“年份原浆”系列等中高档产品均取得了较好的销售业绩，白酒市场有逐渐向名优白酒企业集中的趋势。
资料显示，古井贡酒也不是第一家大举投资高端白酒的企业。早在今年初金种子酒就宣布融资5.5亿元拟投入高端白酒，并在11月16日获监管层核准。而就在昨日，酒鬼酒也公告称，其股东大会已通过该公司此前提出的定向增发融资4.4亿元的议案，该部分募资同样用于发展“馥郁香型”优质基酒酿造技改项目，也即高端白酒。
1.7亿募资投广告
值得关注的是，在上述发展高端白酒的方案中，古井贡酒明确在总计17.46亿元的投资中有约6.5亿元用于品牌传播建设，并明确在募集的12.66亿元中，有约1.7亿元用于在中央电视台、凤凰卫视等电视媒体投放广告。
根据规划，该公司总计划6.5亿元，用于在特定的品牌传播平台，如电视媒体、户外媒体、大型公关活动等进行广告投入，实施周期为两年。
这也就是说古井贡酒两年内广告投入就将高达6.5亿元。
对此，古井贡酒同样做出了一番解释。公告称，媒体广告特别是电视媒体广告，对白酒品牌的宣传推动作用非常显著，2006年至2010年，白酒行业在电视媒体的广告投入连续四年增长率超过20%，以茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒、郎酒等为代表的白酒企业在电视媒体的巨额广告投入，直接拉动了企业销售规模的增长。以中央电视台举办的“2011年黄金资源广告招标”为例，酒类企业总中标额高达21.5亿元,且央视广告招标前三名中标者均为酒类企业。
或可作为例证的是，在酒鬼酒的增发预案中，酒鬼酒同样宣布拟分5年，投资3.1亿元资金（包括增发募集的1.2亿元）在央视及各大媒体投入广告以加强品牌传播。