服装板块进军资本市场 主业副业孰轻孰重
来自浙江温州的民营服装企业报喜鸟正式登陆资本市场，公司以１２．６０元／股的价格发行新股２４００万股，从发行的情况看，公司股票受到了投资者的热烈追捧，开盘当日收盘股价为４８元，涨了３倍多。在公司的招股说明书中，明确提出了公司的产品结构单一，迫切需要进一步品牌延伸，加快“报喜鸟”向综合性服饰品牌发展的步伐，提高报喜鸟品牌的综合实力。此外，公司的营销模式单一，公司目前主要采用“特许加盟、专卖专营”的营销模式。在该营销模式下，公司对销售渠道的控制力不够强，对市场需求信息的反应不够快，对品牌形象的统一策划不能得到充分执行。
另据某位业内人士表示，同其他已经上市的服装公司不同，报喜鸟是一家较“纯粹”的服装公司，主业清晰，除去集团公司旗下的中楠地产公司外，一直专注于服装。
报喜鸟无疑是另一家大力倡导民族品牌的服装企业，他的足迹与七匹狼有着异曲同工之妙。报喜鸟一直占据国内中高端男士正装的主要市场。这也是三年之后又一家民营服装企业进军资本市场，继来自福建晋江的七匹狼成功站稳深圳中小板块并实现做大做强后，民营服装上市公司的阵营终于不再形单影只。
七匹狼：思路清晰面对资本运营
七匹狼集团董事长周少雄曾经在记者采访过程中坦言：“我们上市融资的目的就是针对服装品牌建设，就是面对我们的本业。虽然集团也有多元化的投资项目，但是，我的重要精力还是放在七匹狼品牌的运营建设上。”
２００４年８月，七匹狼在深圳中小企业板块上市，当时该股的总股本为８５００万股，流通盘２５００万股，如今的七匹狼总股本为１６５７５万股，总市值３７．７２亿元。
发展至今，公司一直固守主业，从事中高档品牌休闲男装的生产和销售，并在由传统服装生产型企业向品牌服装企业逐步转型方面收效显著。２００６年，七匹狼精心打造出“多面男人”形象广告，进一步提升了“七匹狼”品牌的市场形象；２００６年度发布的“三防裤”、“多彩Ｔ恤”、“双面茄克”等产品广告对提升公司产品销售也起到积极作用。
公司近日发布了２００７年半年报，“今年上半年，公司的主营收入增长率达到了７２．３０％净资产收益率为７．４０％均比上年同期有了大幅度的提高，不过同时公司的资产和负债也比上年同期大幅度增加。”宏源证券分析师刘起说。
而根据另一份投资报告对公司的评级显示，公司的发展正前行在正确的轨道上。报告指出，在整个纺织服装产业的价值链或盈利分布中，生产加工只占１０％，而其余的３５％和５５％的盈利分别由品牌和渠道环节获得。国内服装行业的绝大部分企业在抢夺１０％的盈利环节，更多的外资品牌商、国内外贸易商、经销商瓜分了大部分的服装行业利润。所以，七匹狼将发展重点转至品牌和营销渠道建设上。
周少雄坦言：“雅戈尔在几年以前就做出了重要的抉择，买断了全国很多旺铺的房地产所有权。那个机会我没有抓好，现在的渠道建设做起来更加艰难。他们把企业资金用在终端主动权的掌控上，我们的重点则在研发上。”
周少雄手里打着两张牌，一张是多元化经营的牌，虽然七匹狼集团有多个参股品牌和多项参股项目，但是，周少雄本人仍旧关注手中的另一张牌，那就是七匹狼本身的品牌建设。他对记者说：“融资需要专款专用，我们保持企业的负债率和利润率，集团整体发展稳定，账目也很清楚。”
雅戈尔：看似多元的聚焦专营
正如周少雄所说，以龙头股雅戈尔为例，除主业服装之外，公司在其他方面也是“红红火火”。涉足房地产业、在二级市场投资，这些“副业”给公司带来了可观的利润。从房地产业看，公司早年介入的房地产业务已进入全面收获期，预计到２０１０年房地产总销售收入将超过１２０亿元，目前公司已经成为宁波、苏州等二线发达城市的区域地产龙头企业。目前，公司的土地储备约２３０万平方米，而公司２００７年下半年发行的１８亿元可转债也将为公司房地产业务提供充足的资金支持，预期２００８年—２０１０年将是公司房地产收入的高峰期。
除了可转债的发行，公司近年来还积极参股金融和其他股权投资：持有中信证券、天一证券、广博股份、宜科科技、宁波市商业银行等股份。
雅戈尔是国内服装企业的龙头企业，其主导产品衬衣和西服多年位列国内市场占有率第一的位置，虽然公司收入和盈利自上市以来一直保持快速增长的态势，但是随着国内服装市场竞争的日趋激烈，在服装内销市场渐渐面临一定的瓶颈。
面对这样的形势，雅戈尔在经营战略方面进行了重大调整，一方面是积极拓展主业，公司通过“加强服装品牌和营销渠道建设，开拓服装出口业务，积极向上游纺织产业拓展”三管齐下的方式寻找新的盈利增长点；另一方面雅戈尔在２００２年抓住了我国房地产行业快速发展的机遇，利用当地土地资源方面的优势积极介入房地产行业，在纺织服装业务稳定增长的情况下，为公司的快速发展点燃了另一台发动机。经过几年的发展，公司实际已成为服装、房地产和纺织三业并举的企业。
通过产业链延伸、销售市场开拓、品牌建设和跨行业多元化，公司收入和盈利都获得了新的增长动力。即使在２００６年纺织服装行业负面因素不断的情况下，公司２００６年上半年服装内销收入和盈利同比分别增长了１０％和４０％左右，服装出口收入保持３０％以上的增长。
雅戈尔服饰公司董事长李如刚也曾表示，资本游戏是一盘大棋，而铸造棋子的是人才储备、管理水平、品牌建设。在本业上不可放松，才能更好地驾驭上市的局面。所以，多元化的资金配置，并没有让雅戈尔放松对服装本业竞争力的修炼。毕竟对于其他行业来讲，雅戈尔只是外行。
短评
不可忘却的
主业竞争与专业投资
２００５年有２０家服装公司近３／４盈利，１／４亏损。雅戈尔和Ｇ金鹰业绩最好，ＳＴ美雅和圣雪绒业绩最差。可见在资本运作同时，保持主业健康发展是上市服装公司需要重视的战略因素。
讨论服装企业上市的主、副业问题时，不能将整个纺织服装板块统筹到一起来衡量计算。沪深上市企业中纺织服装板块有１００多家企业，而其中纯服装企业只有２０几家。这些企业上市之初虽然对于上市融资资金的应用作出承诺，但改变募资投向者并不少见。很多服装品牌以集团化上市都是本着多元化经营为手段，取得资本运作上的成功。少数企业，如七匹狼则利用融资在专营服装主业上下苦工夫。这些上市企业的不同思路引发我们对服装企业上市问题作更深层次的探讨。
对此，业内专家指出，２７家公司的主营与２０家公司的兼营主业下的利润微薄与副业中的业绩提升和风险分散后者明显逐渐占据上风。虽然在短期利益的趋势下，但我们仍然希望上市服装企业要扛起服装主业的大旗。