光明闪电入主Synlait 陈发树掘金海外乳业

　　而在这桩中国乳业的首次跨国并购背后隐现的，是Synlait在本次交易完成后5年内在香港或新西兰上市的计划，光明乳业恰将借此实现海外融资平台。

　　值得注意的是，记者发现，一家神秘的香港上市公司、注册地在开曼群岛的天然乳品也已在上月悄然完成对新西兰最大私营农场Crafar Dairy20%股份的收购，该公司背景中新华都董事长陈发树、厦门首富柯希平等福建帮富豪的身影，以及仅仅11名员工、并无产品的现实，更让人对掘金全球乳业的狂潮充满了遐想。

　　近4亿获得Synlait 51%新增股份

　　此前毫无征兆。当记者于上周五获知，光明方面有重大海外收购即将公布时，曾以为是对正分离啤酒和葡萄酒业务的澳洲最大酒业集团Foster’s的收购。但昨日的公告才将上海吴中路光明乳业总部大楼410室的讨论真正曝光，光明乳业称将于8月5日召开2010年度第一次临时股东大会，审议《关于认购新西兰Synlait Milk公司51%新增股份的提案》。

　　具体而言，光明乳业将以增资形式认购Synlait新增普通股2602万股，新股发行完成后，光明将持有其已发行股本总额的51%股份。以每股3.15新西兰元计算，光明将为此付出总计8200万新西兰元。据光明高层透露，近4亿人民币的投资资金将以部分自有资金加部分银行贷款方式解决，“具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定。”

　　据光明乳业总裁郭本恒介绍，Synlait增资后董事会共7席，其中光明占4席，原股东占3席。“我们已经完成尽职调查及所有相关法律文件的洽谈和签署，但还需要取得新西兰外商投资办公室(OIO)及中国相关政府部门的审批，预计四季度即可完成所有交割手续。”

　　记者了解到，为了这桩悄无声息、出手迅捷的买卖，光明聘请了有乳制品行业并购经验的荷兰合作银行、普华永道、英国欧华律师事务所等公司组成项目团队，从今年5月初才开始接洽，7月16日便正式签约。

　　这位名为Synlait Milk的海外佳丽究竟是谁?记者翻查相关资料显示，Synlait于2005年成立，曾是新西兰乳品巨头恒天然的牛奶供应商和股东，2007年开始“闹独立”，停止与恒天然合作，自建工厂于2008年正式投产，主要产品为大包装奶粉。但从现状来看，其一号工厂已处于满载负荷生产边缘，二号工厂整体建造成本估计为9500万新西兰元，因此亟须启动扩产融资计划。

　　“从光明因此获得的原料优势及Synlait的发展趋势而言，该收购价格适当。”中投顾问食品行业研究员周思然表示。截至4月底，Synlait管理层报表显示，其总资产1.85亿新西兰元，净资产307万新西兰元，2010年财务年度前9个月实现销售收入1.65亿新西兰元，亏损511万新西兰元。

　　稳定奶源+海外上市 一举多得

　　“从长远的可持续发展看，中国乳业需要全面打开国际视角。并购可共享新西兰在乳业科技、质量标准等方面的先进经验，也有助于确保光明战略目标的实现。”对于海外落子的初衷，郭本恒再次强调其确立的“复苏-成长-腾飞”三部曲战略，定位由“聚焦新鲜”变为“聚焦乳业，做强新鲜，突破常温，出击奶粉”。

　　在原奶、包材、辅料、物流等相关成本居高不下，销售费用大幅上升的双重挤压下，中国乳业平均毛利率日渐微薄，利润相对丰厚的中高端婴幼儿奶粉市场成为必争之地，光明也将奶粉纳入三大支柱产业之列。去年8月推出首款免疫配方奶粉“优幼”的升级产品时，郭本恒便表示，目标是最终达到20亿奶粉规模。

　　此种布局下，显然稳定供应的新西兰优质奶源亦是光明快手笔落子的原因之一。据了解，Synlait所在地的乳品产业在过去10年中以每年7%的增速扩张，已成为新西兰原奶产量增长最迅速的地区，未来Synlait还将进一步扩充自有奶源份额。而目前Synlait的收奶价比恒天然低，或在一定程度上为光明带来成本优势，且其新建的二号工厂正计划专门生产高端配方奶粉，预计明年投产。

　　周思然表示，就销量而言，伊利的奶粉占第一位，以销售额计，多美滋、美赞臣等为第一阵营，伊利、惠氏和雅培等处于第二阵营，圣元、雅士利和飞鹤紧随其后。蒙牛虽在液体奶上占据前列，但在奶粉市场上一直相对较弱。此次光明借海外收购深化奶粉业务，必将导致三巨头竞争更为激烈。

　　但这还不是光明出手海外的全部。据光明乳业高层人士透露，双方已达 成 协 议 ，认 可Synlait在本次交易完成之后5年内上市的计划，可选择香港或新西兰，且光明有权在其上市发售新股时认购一定量的股份，以维持51%的控股比例。如此一来，光明集团收购澳糖时外界所猜测的借此完成资本运作的说法便可做实。

　　天然乳品收购新西兰私营农场受阻

　　不仅是光明这样的企业瞄上了海外乳业的机遇，甚至一些背景本非这一领域的公司也意图在此掘金。记者了解到，在香港上市的天然乳品公司已悄然收购了新西兰最大私营农场Crafar D airy20%权益，但其以15亿新西兰元价格对这一拥有16座农场和两万头奶牛、原奶产量约占新西兰整个原奶产量0.5%的企业的全盘收购计划遭遇阻力。

　　而围绕着这桩“蛇吞象”式的收购，翻查这家神秘公司的资料，记者发现，天然乳品的前身为金汇矿业，由2009年10月改为天然乳品，成为一家跟乳制品行业毫无关系的上市公司，并在今年3月底公布约合81亿港币的收购计划，但其市值只有11亿港元。

　　值得注意的是，记者在股东名单中赫然发现陈发树、柯希平等福建帮大腕的名字。“从天然乳品的公开信息看，其总员工数只有11人，行使购股权的代价也是集中在发行可换股票据完成，是一个典型的借壳上市的例子，且接下来80%的收购应当也会受到外商投资办公室等部门的阻碍。”周思然告诉记者。

　　而从陈发树2009年成为青岛啤酒第三大股东、一年获利数十亿元，并投资云南白药，获利不菲的情况看，与光明的故事不一样，这家上市公司的收购似乎仅仅局限在收购本身。难怪有业内人士叹喟，乳品行业真的已经成为资本纷至沓来的竞技场?