瑞士信贷:三个优势使中国成为世界经济的火车头

新的工作岗位，增强的资本投资或者生产力的提高推动了经济的增长。瑞士信贷银行指出，新兴市场的三个方面明显优越于发达国家。最近的发展趋势证实了这个论断：新兴市场在结构上拥有更多潜力。

    亚洲其他国家与中国一起发挥了火车头的作用。中国推行的刺激性财政政策给投资支出打下了基础，此外，消费需求一如既往地在增长。这个地区内外的国家都从中国危机抵抗能力中受益匪浅。日前，日本对华出口超过了其对美国的出口额。近来中国是提供日本出口增长活力的主要国家。对巴西出口的详细研究进一步表明了这个国家越来越重要的国际经济地位。无论是目前的经济动力还是中国出口的绝对数字都表明了，中国是目前世界经济的决定因素。它对世界经济的增长发挥了积极作用。

    不变的多极世界

    在抵御世界经济衰退上一些新兴市场的领导角色表明了，全球经济权力均衡已成为世界经济结构主要的趋势。这次金融危机，尤其是危机的起因加速了这个进程，因为危机制约了一些发达国家的经济增长，与此同时，新兴市场则一如既往地快速增长。

    从外向型向内向型演变的经济增长模式

    在强劲的经济增长之初，这些新兴市场国家对经济政策的导向进行了修改，减少国家对经济的干预并进一步融入世界市场。这些因素都促进了外向型经济的增长，对于一些新兴国家这些因素是至关重要的，比如中国。鉴于目前国际经济形势的改变，这些国家将促进内需驱动增长取代原来由美国信贷支撑的消费需求，并且在今后几年，内需将成为经济增长的主要动力。

    支出替代储蓄

    在美国，储蓄率从上世纪80年代的10%(占可支配收入)下降到现在的零储蓄率甚至更低。其消费支出主要靠资本市场提供的外来资金来支撑或者以证券化的形势来消化。这种发展显然不可再保持。现在美国的储蓄率在增长的同时也打压了个人消费需求。新兴市场的情况则不同：它们的储蓄率从来就很高。目前没有具体的数据，但据调查，中国的储蓄率现在仍保持在30%左右。零储蓄率是不可持续的，而一个高的国民储蓄率则相反，是不存在问题的，反而能够明显促进消费支出。同时，改善的退休金系统和放松信贷可以促进消费支出并且支持外向型增长模式转型。我们认为，只要几十亿人能够考虑除了满足基本生活要求外的消费支出，新兴国家的个人消费就会比发达国家增长更加强劲。此外，新兴市场国家的基础设施投资也存在很大的需求。

    新兴市场的其它结构优势

    新的工作岗位，增强的资本投资或者生产力的提高推动了经济增长。我们认为，新兴市场国家要感谢那些重要的优势，如人口红利，使其在这三个方面挫败了发达国家。此外，新兴市场的政府机构不断改进自身，政府职能也越来越有效率。虽然在很多新兴市场政府的管理职能还有待提高，但每一次改进所带来的效果都是十分明显的。