格力收入虽减利润上升回笼现金去库存

收入下降但利润上升，毛利率走高。公司一季度实现收入90.7亿，同比减少15.97%；实现净利润5.5亿，同比增加25.07%；实现每股收益0.44元，同比增加25.07%。造成收入虽然减少利润增加的原因，是由于成本的下降幅度很大，一季度成本为68.5亿，同比下降22%。这显示了公司去年对原材料和存货良好的成本控制能力。目前公司毛利率为19.74%，高于去年18%多的水平现金回笼力度大，去库存存货减少。一季度货币现金160亿，比年初的37亿上升了337%;应收票据55.8亿，比年初的133亿减少了58%。而应付票据和应付账款达到49亿和95亿，分别比年初增加了23亿和11亿。公司存货31.7亿，比年初的47.9亿下降了34%，主要是公司主动调整生产计划，加大对外销售。存货最高点在08年一季度为77亿，之后逐季下降，显示了公司去库存的进度。

　　销售费用增加较快。销售费用11.65亿，同比增加17.8%；管理费用2.34亿，同比减少12.03%；财务费用0.19亿，同比减少47.22%。三项费用率为15.7%，比去年一季度的11.98%有所提高，比08年底的13.7%也有所提高。

　　来自房地产市场的压力。公司的主要产品空调和房地产市场密切相关，而目前房地产市场局部地区价格下降后，由于压制一年的刚性需求的的“小阳春”行情是否能持续还很难说，将对公司的空调产品形成一定的压力。不过随着家电下乡，变频空调等的推进和夏季的到来，公司的压力将有所缓解。

　　技术提升、产业链和零配件。公司的下一步发展来自变频空调的推进升级，进一步提升盈利水平；另外产品链的延伸包括空调热水器产品、小家电、商用空调等；同时解决零部件配套问题，特别是压缩机、模具两个方面。