化学原料药：关注产业升级趋势股

 在暖风频吹的背景下，A股市场出现了相对呈强的走势，从而个股行情也渐趋活跃，其中化学原料药股新和成、华北制药、东北制药等品种均有不俗的表现，尤其是东北制药，颇有底部形成向上攻击的K线组合，那么，如何看待这一走势呢？

    两大优势铸就股价强势

    对于化学原料药股来说，一方面得益于我国对化学原料药需求的增长，另一方面则得益于全球化学原料药的产业转移等因素，使得化学原料药业的市场容量快速膨胀。据资料显示，近三年产值平均增长24.6%，这一速度高于医药制造业的整体增长率，也高于化学制剂药和中成药行业产值的平均增长率。凭借着先发优势，我国原料药市场产值已达1000 多亿元，占世界市场份额10%以上。

    与此同时，随着时间的推移，化学原料药的发展渐渐出现新的特征，从而赋予化学原料药独特的行业竞争优势，一是集中度的持续提升赋予化学原料药类上市公司的议价能力。

    二是节能环保的产业政策。翻开报纸、打开电视，不难看出我国推行节能环保产业政策的力度与决心，前期，国家环保总局又公布了《制药工业水污染物排放标准》征求意见稿，这就提高了化学原料药的产业进入门槛。

    产业升级赋予上涨预期

    化学原料药企业其实分为两大类，一类是大宗原料药生产企业。这类企业以规模效应为优势，争取比如维生素、氨基酸、柠檬酸等产品在世界范围内的市场份额，目前主要优势在于市场集中度提升所带来的产品价格上涨优势，近期的新和成、华北制药、浙江医药等上市公司就是这一类。另一类则是特色原料药生产企业。这类企业以小规模特色品种为优势。他们所生产的原料药产品特点是：规模小、种类多、价格高、需要进口国资格，例如华海药业、海正药业、天药股份等。

    而近期的一系列信息显示出，化学原料药行业景气的引擎将逐渐从大宗化学原料药的产品价格上涨过渡到特色原料药的产业升级，一方面是因为特色原料药企业已经告别了从事低附加值的大宗原料药的生产，其在生产技术、产品研发能力、国外销售网络方面，相对于大宗原料药企业而言，具有较大的优越性。从产品角度而言，由原料药到制剂仅一步之遥，对于规模不算庞大的特色原料药企业而言，其经营的灵活性也使得这种转变轻而易举。

    两大思路抓化学原料药投资机会

    由此可见，化学原料药目前面临着两大投资机会，一是短线的，主要是大宗化学原料药的产品价格上涨所带来的行业景气度。二是长线的，主要是特色原料药产业升级所带来的长期发展机会。前者具有一定的短线色彩，后者则具有中长线的特征。

    就目前来看，笔者认为产品价格上涨的短线机会主要从大宗原料药产品价格变化以及可能存在的重组整合预期角度把握其中隐含的投资机会，故东北制药、华北制药、鲁抗医药等品种可以跟踪之，一方面是因为产品价格的乐观预期，另一方面则是因为医改之后对大宗原料药需求的提升，短线机会相对乐观。而对于长线的投资机会来说，主要看特色原料药在治污方面投入以前的产品仿制能力，就这点来说，海正药业、华海药业、恒瑞医药、天药股份等可密切关注。