CPI指数屡创新高 零售板块能否继续抗跌

　　CPI指数屡创新高，宏观经济不确定性增加，不过零售行业的景气支撑其业绩的高增长，因此在今年以来大盘的大幅调整中，零售行业表现出了明显的抗跌性。

　　国金证券认为，对于零售行业的中报不要过于期待，因为行业内重点企业超预期的概率不大，行业中报行情难以产生：一是市场先前对行业的预期相对较高，上半年较好的数据还没能使市场对今年业绩进行充分的调整；二是从上市公司角度来讲，即使上半年业绩良好，但是下半年销售有不确定性。分析师同时也注意到市场对商业防御性的看重，在本次牛市股市起来之前，确实在熊市中产生一批商业类牛股，但是2005年之前整个零售业面临宽松的环境：较低的通货膨胀率。此次整个行业遭受到通胀的威胁。行业仍需要第3季度来消化宏观经济对行业的影响，因此，行业在第4季度表现才会明朗。

　　德邦证券认为，零售板块的投资主线应包括三个方面：一、适度的通胀有利于推动一般零售企业的销售增长，而过度的通胀则在抑制人们实际消费数量的同时，改变其消费支出结构。二、国内奢侈品消费增长迅速且市场潜力巨大，有利于提升一些高档和中高档百货店的经营业绩。三、国内食品杂货市场的业态转型及其自身的规模扩张将使得一些超市和大卖场受益。

　　当前分析师对零售业关注度较高，近两周零售行业一直位列分析师关注度排行榜前十位。现将各机构对零售行业未来的看法简述如下。

　　江南证券认为，一方面，温和通货膨胀将提升消费者收入中的消费占比，扩大零售企业的销售额，而对于具有渠道和规模优势的零售企业来说，温和通胀将提升其对上游生产企业的议价能力，提升毛利率；另一方面，随着人民币的不断升值，出口作为拉动经济增长的主要动力将会被弱化，消费将成为支撑经济增长原动力的地位的确立，2008年北京奥运会的召开对消费的拉动等非经常性因素以及消费升级等行业内生性的结构性变化，都将成为行业长期景气的重要支撑。