王府井：奥运经济中显著获益

　　王府井自07年提出打造中国第一百货的目标后，目前仍在积极推进该目标的最终实现，公司在08年的重点经营举措主要包括实现北京地区的同城统采，继续加强与品牌供应商的战略联盟和推进奥运商品销售等经营举措。我们认为公司通过以上经营举措，公司最终将实现中国第一百货的目标。公司未来的增长动力主要来源于目前形成的门店梯队，将有一批成长型门店进入业绩释放期，同时公司经营效率的提升，如存货周转率的提高等将提升公司的盈利水平。

　　公司将在百货行业的黄金周期和奥运经济中显著获益，我们预计公司08-10年EPS分别为1.16、1.55和1.95元。通过提升净利润率水平，公司08-10年间的净利润复合增长率将达到42%。