强者恒强—线白酒挤压二线市场
A股市场的首份白酒中报，给低迷的白酒行业带来一抹暖色。8月14日晚间，五粮液中报显示，上半年净利润57.91亿元，同比增长14.76%。在限制三公消费的寒潮笼罩下，五粮液仍能交出增长近15%的“成绩单”，这在很多业内人士看来超出市场预期。
而与之相对应的是，二线白酒皇台酒业昨晚发布白酒业第二份中报，未能给投资者带来惊喜，归属于上市公司股东的净利大降108.54%。此外，已发布中期预告的酒鬼酒、沱牌舍得等二线品牌，均预减近八成。业内有声音认为，茅台、五粮液等一线白酒降价，挤压了二线品牌高端系列的市场空间。
白酒专家肖竹青表示，五粮液的增长，可视为行业见底回升征兆，“白酒业最暗淡的日子已经过去”。
五粮液增长超预期
“中考”放榜，五粮液公布白酒行业首份中报。
中报显示，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为57.91亿元，同比增长14.76%；实现营业总收入155.20亿元，同比增长3.12%；基本每股收益为1.526元，同比增长14.82%。而此前，市场对五粮液上半年的业绩预估在增长5%—10%之间。
公告对净利增长并无过多解释，仅表示，“市场持续变化，面对困难和挑战，公司积极采取应对措施。”
在白酒专家肖竹青看来，这与五粮液转型反应迅速有关，“五粮液迅速调整市场策略，增加对经销商的服务和返利，获得渠道支持。”肖竹青透露，五粮液不仅协助经销商开发终端市场，为稳定大客户，甚至一次性给大经销商返利几个亿。
另外，肖竹青认为，五粮液业绩漂亮还有一个重要的原因，即白酒业“先打款，后开票”，“经销商去年底打的款，今年上半年才开票，计入业绩。”
不过，尽管五粮液利润和收入均实现了正增长，但其他衡量业绩质量的重要指标却出现进一步恶化的迹象。如今年上半年五粮液经营活动产生的现金流量净额为14.98亿元，同比大幅下降62.06%，预收款项33.86亿元，同比大幅下滑47.64%。
和五粮液相比，二线白酒的业绩没有太多惊喜。
昨日晚间，皇台酒业发布白酒板块的第二份中报，营业收入4054.5万元，下滑27.44%，归属于上市公司股东的净利润-58.8万元，大降108.54%。公告解释，下降原因系上半年白酒行业增速放缓，公司上半年粮食白酒产品销售收入下降。
业绩大幅下滑的不仅仅是皇台酒业。Wind数据显示，A股已有酒鬼酒、洋河股份、沱牌舍得等三家白酒企业发布了中期预告。除了洋河股份预增0%到10%外，酒鬼酒、沱牌舍得均大降八成左右。
“茅台、五粮液等一线白酒为了保持收入和利润不大幅下滑，都默许高端白酒降价，挤压了舍得、酒鬼酒等二线白酒企业的高端产品生存空间。”知名白酒营销专家梁显彬表示。
潮水退去，才知道谁在“裸泳”。一位业内人士指出，高端产品一度成为沱牌舍得等二线白酒推行“二次创业”的希望，然而在行业大调整之际，过度追求高端的弊端逐渐显现。
白酒何时走出低谷？
虽然二线白酒业绩普遍惨淡，但五粮液的中报，无疑点燃了投资者的信心。白酒行业是否迎来拐点？
值得关注的是，相较于一季度的预收款项大降，五粮液二季度预收款项无大的下降，这在白酒寒潮笼罩下算得上一个不错的信号。
“事实上，白酒行业最暗淡的日子已经过去。”肖竹青认为，诸多迹象表明，白酒行业已经开始回暖，“近期五粮液、茅台量价齐升，西凤酒高端系列已恢复到去年最高时的水平。”
经销贵州茅台的山西天鑫商贸公司总经理张贵铭表示，未来高端白酒的市场在商务消费，茅台、五粮液的经销商都在开发商务市场。
与此同时，五粮液和贵州茅台都在力推中端产品抢市场。五粮液上个月推出中等价位新品“五粮特曲”和“五粮头曲”；贵州茅台也下调旗下的“腰部产品”汉酱和仁酒的零售价。
不过，东北证券分析师朱承亮并不乐观，他认为，行业要完成此轮调整，最为乐观的判定是2014年的四季度，中性判断为2015年，届时才能完成经销商度寒冬，社会去库存，同比业绩回暖。
五粮液
上半年五粮液实现归属于上市公司股东的净利润为57.91亿元，同比增长14.76%；实现营业总收入155.20亿元，同比增长3.12%。
皇台酒业
皇台酒业中报显示，上半年营业收入4054.5万元，下滑27.44%，归属于上市公司股东的净利润-58.8万元，大降108.54%。