家电行业：整体面临盈利下滑风险 关注9股

    投资要点：

    上半年涨幅居前，空调子板块仍是下半年首选：年初以来，家用电器（SW）板块涨幅仅次于黑色金属（SW），位居涨幅第二位；不考虑TCL集团情况下，子板块中空调涨幅居前；基于对空调板块个股业绩增长的确定性判断，且属当前估值最具优势子板块，给予该板块下半年“优于大势”评级。

    洗衣机子板块具有阶段性投资机会：洗衣机子板块上半年市场销售情况良好，当前估值水平合理，9月份开始步入旺季，具有阶段性投资机会，给予该子板块下半年“优于大势”评级。

    原材料价格处于高位，行业整体面临盈利下滑风险：2011年，原材料价格整体处于高位，行业成本压力居高不下，环境恶化引发行业整合，提升行业集中度，龙头企业将凭借其较强综合竞争实力，成为最终受益者。

    关注龙头，首选格力：个股方面，关注行业整合过程中，龙头企业的强者更强表现，建议重点关注：格力电器（首选）、合肥三洋、老板电器、海信电器、青岛海尔、美的电器、小天鹅A；除此之外，三花股份、盾安环境等空调配件巨头估值回调后也可逢低介入。

    风险提示：原材料价格大幅上涨，凉夏，人民币升值。